>> 銀河證券-偉星股份(002003)收購中捷時代51%股權(quán),涉足軍工打造新增長點-151013
| 上傳日期： |
2015/10/15 |
大小： |
318KB |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
馬莉，楊嵐 |
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總經(jīng)理侯又森十余年二炮服役經(jīng)歷、二十年從商經(jīng)驗，總工程師勇志近30 年總參研究所服役經(jīng)歷，09 年后任中捷總工程師，另有兩位生于30 年代的中國工程院院士作為公司技術(shù)顧問。
目前中捷主要產(chǎn)品處于小量生產(chǎn)階段，現(xiàn)有收入大部分來自于對客戶的技術(shù)研發(fā)服務(wù)收入、小部分為產(chǎn)品銷售收入，預(yù)期隨著北斗二代導(dǎo)航技術(shù)在國防航空領(lǐng)域規(guī)?；瘧?yīng)用推廣，中捷時代前期的研發(fā)產(chǎn)品成果將逐步進(jìn)入軍方客戶的批量采購階段，導(dǎo)航產(chǎn)品的銷售收入有望實現(xiàn)快速增長。
公司14 年收入為1,731 萬元，凈利潤為17.75 萬元，15 年上半年銷售收入為550 萬元，略虧。15-17 年承諾業(yè)績分別為1,000萬元、3,000 萬元、6,000 萬元。
（三）公司高位停牌預(yù)期復(fù)牌將有補(bǔ)跌壓力，建議在把握公司價值底前提下密切關(guān)注：
公司于15 年6 月5 日起停牌，停牌前上證指數(shù)收報4,947 點，目前上證指數(shù)3,288 點，公司停牌前股價16.17 元，市值約66億元，我們預(yù)計公司復(fù)牌后存在補(bǔ)跌壓力。
公司原有拉鏈與紐扣主業(yè)預(yù)計15 年貢獻(xiàn)凈利潤約2.5 億元，按照15 倍+市盈率估值，主業(yè)方面將給公司帶來40 億元市值的價值基礎(chǔ)。
公司歷來經(jīng)營穩(wěn)健、管理優(yōu)異，資本市場形象良好，可以預(yù)期對于并購項目的選擇是相對謹(jǐn)慎的，結(jié)合公司實際控制人與董秘以真金白銀包攬針對本項目的定增所顯示的信心，我們認(rèn)為公司股價有望在12.59 元/股的定增價獲得支撐。
3、投資建議
本次控股中捷時代對于偉星股份的意義在于一個經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司找到了值得投資的業(yè)務(wù)方向；中捷時代在產(chǎn)品規(guī)模化階段得到了上市公司的支持相當(dāng)于取得了一個融資平臺，有利于未來業(yè)務(wù)放量。由于公司在行情高位停牌，復(fù)牌后很有可能形成補(bǔ)跌，我們暫不給予評級。公司主業(yè)約40 億元的價值底以及本次并購12.59 元/股的定增價均有可能成為有效支撐，中捷時代憑借多年對軍方的科研服務(wù)經(jīng)歷本身具備較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，若在產(chǎn)品端能夠迅速放量順利完成業(yè)績承諾，預(yù)期將對公司股價形成有效催化，建議投資者密切關(guān)注，在合適的時點積極參與
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