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據(jù)悉，本次價(jià)改方案主要思路是在實(shí)現(xiàn)了存量氣和增量氣并軌后，推動(dòng)民用氣和非居民用天然氣進(jìn)一步并軌。本次價(jià)改方案中，非居民用天然氣零售價(jià)預(yù)計(jì)將普降約0.7元/立方米，并有上下浮動(dòng)空間，供氣公司有10%至15%上浮空間。 
    天然氣降價(jià)對(duì)公司盈利彈性大，16年業(yè)績(jī)有望增厚4.5%-7.8%。公司本部以及控制子公司（60%）天馬集團(tuán)主要能源為天然氣，按照16年本部天然氣用量約3240萬(wàn)方（每天9萬(wàn)方），天馬集團(tuán)約720萬(wàn)方（每天2萬(wàn)方）測(cè)算：天然氣每降價(jià)0.1元，公司歸母凈利將增加312萬(wàn)元。那么如果按本次價(jià)改方案，非居民用天然氣零售價(jià)降0.7元/立方米（目前公司天然氣成本約為3.8元/立方米），保守測(cè)算（供氣公司上浮10%，即降價(jià)0.4元/立方米），16年業(yè)績(jī)將增厚4.5%（按照之前的盈利預(yù)測(cè)16年歸母凈利2.8億元）；樂(lè)觀測(cè)算（供氣公司不上浮，即降價(jià)0.7元/立方米），16年業(yè)績(jī)將增厚7.8%。  
    投資建議： 
    高景氣下業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，繼續(xù)"買入"。由于天然氣價(jià)改方案未公布，暫不上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持公司2015-2017年未攤薄EPS為1.09、1.46、1.82元，同比增長(zhǎng)42%、35%、25%。 
     風(fēng)險(xiǎn)提示：天然氣價(jià)改方案低于預(yù)期