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    公司于近日發(fā)布公告：擬向交易對方發(fā)行股份622 萬股（股權對價12.59 元/股）并支付現(xiàn)金7470 萬元，合計1.53 億元收購中捷時代51%股權，進軍北斗領域，打造全新增長點，同時公司將向大股東及高管團隊發(fā)行股份1215 萬股，募資1.53億元用于支付現(xiàn)金對價并補充流動資金。
    中捷時代主要從事高端軍用衛(wèi)星導航產品的研發(fā)、生產和技術服務，目前主要產品處于研發(fā)、設計定型階段，未實現(xiàn)量產，僅部分產品處于小量生產階段，報告期內收入大部分來自于對客戶的技術研發(fā)服務收入。按照公告，中捷時代承諾2015-2017 年盈利分別不低于1000 萬元、3000 萬元和 5000 元。
    從中捷時代背景來看，其大股東、高管和核心技術骨干主要來自軍隊科研院所和軍工主流企業(yè)，為公司后續(xù)軍工業(yè)務的拓展提供了一定的想象空間。此次配套募集資金發(fā)行股份的對象為第一大股份偉星集團、章卡鵬（實際控制人之一）、張三云（實際控制人之一）、謝瑾琨（股東之一、董秘兼副總），擬發(fā)行價格為12.59元/股（鎖定期3 年），充分顯示了管理層對本次收購標的未來發(fā)展的信心，考慮到偉星一貫的謹慎務實作風，此次通過收購中捷時代切入軍工領域，在貢獻業(yè)績、打造新增長點的同時，也將進一步加大公司的估值彈性。
    財務預測與投資建議
    由于收購與增發(fā)完成時間的不確定性，盈利預測暫不考慮公司股本的增加與中捷時代的業(yè)績貢獻，我們維持對公司2015—2017 年每股收益分別為0.67 元、0.77元和0.89 元的預測，參考紡織制造與北斗行業(yè)可比公司平均估值水平，分別給予公司制造業(yè)務與軍工業(yè)務2016 年18 倍與90 倍PE 估值，合計公司估值為71 億元，對應目標價17.40 元，維持公司“增持”評級。
    風險提示：國內外經(jīng)濟復蘇低于預期，人民幣匯率波動對公司業(yè)績影響。