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業(yè)績(jī)大幅增加的主要原因在于合并營(yíng)口新山鷹報(bào)表，同時(shí)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)空港設(shè)備增長(zhǎng)穩(wěn)健，我們預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.46、0.73、0.90 元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，維持合理估值區(qū)間40-45 元。
    二、 分析與判斷
    收購全華時(shí)代，無人機(jī)龍頭雛形已現(xiàn)
    公司是軍用無人機(jī)的稀缺標(biāo)的，擬定增收購的全華時(shí)代是軍用和民用無人機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)，二級(jí)保密單位，在無人機(jī)技術(shù)專利主要職務(wù)發(fā)明申請(qǐng)人排名中排名國(guó)內(nèi)第3，具有很強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力。公司可以憑借其資源協(xié)助全華時(shí)代在武警、公安、消防領(lǐng)域市場(chǎng)拓展無人機(jī)應(yīng)用，形成前景極好的協(xié)同效應(yīng)。未來公司無人機(jī)業(yè)務(wù)將受益于市場(chǎng)容量的擴(kuò)張和低空空域開放。近期將很快召開無人機(jī)部際聯(lián)席工作會(huì)議，將在無人機(jī)正規(guī)化管理邁出實(shí)質(zhì)性一步。
    機(jī)場(chǎng)建設(shè)作為穩(wěn)增長(zhǎng)手段之一，利好公司主業(yè)
    未來機(jī)場(chǎng)建設(shè)有望成為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的重要手段之一。目前中國(guó)民航業(yè)航空運(yùn)輸量持續(xù)增長(zhǎng)，千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)的不斷擴(kuò)建、新建機(jī)場(chǎng)不斷增多，通勤機(jī)場(chǎng)已在內(nèi)蒙和新疆建設(shè)，公司作為國(guó)內(nèi)空港設(shè)備市占率第一的企業(yè)，受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
    消防車和消防電子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速
    消防車業(yè)務(wù)上半年同比增長(zhǎng)34.7%，在經(jīng)濟(jì)下行，地方財(cái)政吃緊的情況下，增速好于預(yù)期。舉高消防車業(yè)務(wù)已完成首臺(tái)32 米舉高噴的樣機(jī)試制，18 米舉高噴列入工信部產(chǎn)品名錄，未來將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。消防電子板塊營(yíng)口新山鷹的業(yè)績(jī)今年有望超預(yù)期。
    三駕馬車?yán)^續(xù)飛奔，軍品市場(chǎng)空間廣闊
    公司預(yù)告2015 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40%-80%，那么四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度甚至高于三季度，公司三駕馬車?yán)^續(xù)飛奔。公司目前軍品訂單充足，基本集中在軍用機(jī)場(chǎng)配套的空港設(shè)備和電源等方面，2015 年7 月7 日，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布了中上協(xié)軍工委國(guó)防軍工板塊名單，威海廣泰入選。公司當(dāng)前技術(shù)培育的重點(diǎn)是綠色機(jī)場(chǎng)和特種車輛。綠色機(jī)場(chǎng)包括分布式光伏電站和電動(dòng)車輛，目前已完成對(duì)長(zhǎng)沙、廣州、廈門、北京等機(jī)場(chǎng)“油改電”系統(tǒng)解決方案的推介工作。警用攀登突擊車、裝甲防暴車、防暴水炮車、裝備運(yùn)輸車等特種車輛已試制并獲取了檢測(cè)報(bào)告。
    三、 風(fēng)險(xiǎn)提示
    風(fēng)險(xiǎn)提示：整體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行、產(chǎn)業(yè)發(fā)展低于預(yù)期。
    四、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們看好公司在無人機(jī)、空港設(shè)備、消防車、特種車輛和電力電子等領(lǐng)域發(fā)展，預(yù)計(jì)15-17年EPS0.46、0.73、0.90元，維持"強(qiáng)烈推薦"的投資評(píng)級(jí)，維持合理估值區(qū)間40-45元。