久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.25 億元，同比下滑84.72%，折合EPS0.08 元，符合我們在業(yè)績前瞻中的預(yù)期。3 季度單季公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.31 億元，同比下滑15.44%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.36億元，同比下滑88.55%，折合EPS0.02 元。3 季度公司主營毛利率為23.44%，同比下滑5.72%，環(huán)比小幅上升0.29%。我們預(yù)計(jì)15 全年度累計(jì)凈利潤3.4 億，較上年同期降幅約在72%左右。
    水泥景氣度差導(dǎo)致國內(nèi)水泥價(jià)格下跌，公司三季度業(yè)績主要由海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。2015 年Q3 我們預(yù)計(jì)公司水泥熟料銷售量約在1350 萬噸，同比持平，剔除今年新增產(chǎn)能后公司銷量略有下滑，環(huán)比增加約70 萬噸，增量5%。價(jià)格方面，3 季度湖北地區(qū)價(jià)格大幅下滑，湖南地區(qū)受需求負(fù)面沖擊較小，湖北湖南區(qū)域P·O42.5 含稅均價(jià)分別為264、269 元/噸，同比分別下降70、10 元/噸。預(yù)計(jì)3 季度單季公司噸水泥銷售均價(jià)為254 元，同比下降44 元/噸，環(huán)比下降32 元/噸。
    噸毛利59 元，較去年同期下滑28 元/噸；噸凈利8 元，較去年同期大幅下滑23 元/噸。噸凈利下滑主要由于需求疲弱下水泥價(jià)格持續(xù)回落。分區(qū)域來看，國內(nèi)市場整體虧損（西藏事業(yè)部盈利能力突出），公司海外市場表現(xiàn)優(yōu)異，前三季度華新亞灣與柬埔寨共貢獻(xiàn)歸母利潤約1.1 億，分別達(dá)0.9、0.2 億元,隨著柬埔寨項(xiàng)目后期釋放產(chǎn)能、年底塔吉克斯坦2 線投產(chǎn)，業(yè)績貢獻(xiàn)有望增多。
    傳統(tǒng)旺季有望帶動(dòng)四季度區(qū)域業(yè)績持續(xù)改善。15 年兩湖地區(qū)共新增熟料產(chǎn)能372 萬噸，水泥產(chǎn)能483 萬噸，15 年無新增產(chǎn)能，供需格局趨于改善。目前進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，水泥景氣度環(huán)比改善，疊加企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，9 月湖北地區(qū)提價(jià)2 次，累計(jì)幅度20-30 元/噸；湖南地區(qū)提價(jià)1 次，幅度10-20 元/噸。我們認(rèn)為旺季來臨，區(qū)域格局向好，四季度價(jià)格存在上漲彈性空間。
    海外市場拓展仍為主要看點(diǎn)，環(huán)保業(yè)務(wù)補(bǔ)貼政策有所改善，我們維持公司2015/2016/2017 年EPS 分別為0.23 元/0.28 元/0.39 元。公司海外業(yè)務(wù)盈利可觀，目前公司在塔吉克斯坦擁有兩條產(chǎn)線，1 線根據(jù)測算若全部投產(chǎn)共計(jì)水泥產(chǎn)量160 萬噸，14 年該項(xiàng)目凈利3.18 億元，同比增長127%。公司位于柬埔寨的3200t/d 新型干法水泥熟料生產(chǎn)線已正常運(yùn)行，未來將逐步釋放業(yè)績。此外，塔吉克斯坦2 線預(yù)計(jì)11 月底投產(chǎn)（水泥產(chǎn)能100 萬噸，持股比例35%），尼泊爾納拉亞尼、哈薩克斯坦水泥生產(chǎn)線啟動(dòng)前期項(xiàng)目。環(huán)保領(lǐng)域水泥窯協(xié)同處理垃圾一直是公司未來發(fā)展的重點(diǎn)，目前垃圾處理項(xiàng)目已達(dá)盈虧平衡，后期隨著政策推進(jìn)和國家補(bǔ)貼到位，對公司利潤貢獻(xiàn)有望加大。我們維持公司2015/2016/2017 年EPS 分別為0.23 元/0.28 元/0.39 元，維持“增持”評級。