>> 廣發(fā)證券-華新水泥（600801）盈利已見底，積極布局海外市場和環(huán)保業(yè)務-150826
| 上傳日期： |
2015/8/26 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈，謝璐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司目前在國內已經暫停新建產能。
海外盈利表現(xiàn)靚眼，積極加快布局：塔吉克斯坦是公司2011 年便重點布局的海外首站，亞灣水泥業(yè)績表現(xiàn)搶眼；收購柬埔寨CCC 公司已正常運行并盈利；海外業(yè)務具備高盈利性，是業(yè)績增長的強勁動力，驅動公司海外擴張加速，塔國胡占德3000T/D 產線預計年底投產，丹加拉規(guī)劃再新建一條3000T/D 產線；尼泊爾、哈薩克斯坦產線項目也已經提上議程。
環(huán)保戰(zhàn)略性布局穩(wěn)步推進，前景廣闊潛力無限：公司繼續(xù)加速推進環(huán)保業(yè)務與水泥主業(yè)的協(xié)同發(fā)展。2015 年投資計劃環(huán)保仍是重點，公司規(guī)劃15年在環(huán)保業(yè)務方面投入10.39 億元，繼續(xù)加碼環(huán)保布局，持續(xù)優(yōu)化提升水泥窯固廢處置等相關技術，預計15 年全年環(huán)保業(yè)務總處置量將達到153 萬噸，并計劃在“十三五”期間形成3000 萬噸的環(huán)保處置能力。
投資建議：給予“買入”評級：公司主要區(qū)域市場——華東華南地區(qū)仍然是供需格局較好的市場，新增供給很少，大企業(yè)對市場掌控力強；公司本身在行業(yè)內的競爭力仍然非常突出，未來是行業(yè)整合受益者；目前公司主動停止國內新建產能，但通過海外布局繼續(xù)擴張；同時戰(zhàn)略性布局環(huán)保產業(yè)，一旦政策落地，將迎來放量。短期來看，水泥價格已在底部；中期來看，公司海外布局和環(huán)保產業(yè)將成為新的增長點；我們預計公司2015-2017年EPS 分別為0.30、0.55、0.78 元，給予“買入”評級。
風險提示：固定資產投資持續(xù)下滑，海外市場盈利低預期
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