>> 國金證券-富春通信(300299)收購春秋影視，泛娛樂格局帶來業(yè)績高速成長-151020
| 上傳日期： |
2015/10/21 |
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| 1391KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
張帥 |
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最值得期待的是《大話西游3》，根據(jù)目前市場情況預測，綜合票房將不低于10億元，其IP原創(chuàng)與變現(xiàn)能力值得期待；另一軍事題材電影有望延續(xù)《戰(zhàn)狼》的成功，預計票房將實現(xiàn)7億元。預計公司全年凈利潤3億元，具體測算請參考正文；
游戲：上海駿夢游戲的《仙境傳說RO》手游版2016年初上線，作為與《奇跡》、《傳奇》齊名的三大端游IP，月流水預計將超過1億元，2016年貢獻2億元凈利潤。另有幾款強IP大作即將上線，加上公司原有游戲，預計全年實現(xiàn)3億元凈利潤，對具體游戲的分析請參考正文；
動漫與文學：公司投資的上海漁陽開發(fā)及運營的"輕漫畫"為國內(nèi)移動端領先的漫畫閱讀平臺，該公司已簽約600多個漫畫IP版權(quán)，為國內(nèi)領先的原創(chuàng)漫畫平臺；福州暢讀的"暢讀書城"在移動端閱讀市場2014年占有國內(nèi)4.6%的份額，排名第五。
在基本完成游戲、影視、動漫、文學等四大娛樂消費版圖布局的背景下，我們預計公司未來將延續(xù)通過并購打造娛樂控股平臺的策略。
備考口徑，我們預計公司2015年凈利潤2.2-2.5億，實際并表凈利潤約為1.5億元，2016年備考6.5億元凈利潤，預計公司到2017年的EPS分別為0.57元、1.48元、1.97元，比較目前主流游戲與影視公司成長性與估值水平，我們給予公司59.2元的目標價，相當于2016年40倍的估值，建議買入。
風險 新產(chǎn)品的上線時間延期；公司整合進度較慢。
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