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    一、事件概述
    近日我們對(duì)富春通信進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，并與高管就公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了充分地交流。
    二、分析與判斷
    抓主業(yè)，4G帶來(lái)基站建設(shè)機(jī)遇
    公司是一家專業(yè)為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信等通信運(yùn)營(yíng)商提供通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)型民營(yíng)企業(yè)，主要從事通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、可行性研究、設(shè)計(jì)咨詢、建設(shè)管理。公司受益于（1）4G 時(shí)代的到來(lái)，國(guó)家成立鐵塔公司避免三家運(yùn)營(yíng)商重復(fù)建設(shè)；（2）由第三方承建移動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施已成為主流；（3）4G時(shí)代鐵塔更加密集，需要建設(shè)的鐵塔更多，公司與中移院是重要的戰(zhàn)略合作關(guān)系，2013 年中國(guó)移動(dòng)建設(shè)20 萬(wàn)個(gè)基站，預(yù)計(jì)2014 年中國(guó)移動(dòng)建設(shè)26 萬(wàn)個(gè)基站，這些項(xiàng)目建設(shè)確保公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    謀發(fā)展，引入戰(zhàn)略投資者
    公司2013 年9 月引入戰(zhàn)略投資者—和君投資，參股富春投資47%股份成為上市公司第二大股東。和君投資是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大實(shí)力最強(qiáng)的綜合性咨詢公司之一，擁有管理咨詢師和投資銀行專業(yè)人員1000 多人。公司引入和君投資的主要目的：（1）引入先進(jìn)的管理模式，將上市公司和各子公司分級(jí)管理，上市公司負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)、技術(shù)管理，各地方子公司負(fù)責(zé)人員、成本管理，大大地提升了項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)效率，調(diào)動(dòng)了地方負(fù)責(zé)人的積極性；（2）和君投資擁有豐富的投行項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和儲(chǔ)備，為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)拓展和產(chǎn)業(yè)延伸提供各種支持。未來(lái)公司將適時(shí)進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、云服務(wù)領(lǐng)域。一方面公司著手建設(shè)內(nèi)部創(chuàng)新孵化平臺(tái)，另一方面公司通過(guò)并購(gòu)等形式，逐步進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)領(lǐng)域，擴(kuò)大B2B業(yè)務(wù)的同時(shí)培育和發(fā)展B2C 業(yè)務(wù)。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2014-2016 年?duì)I業(yè)收入分別為2.26 億元、2.83 億元和3.64 億元。
    實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)0.19 億元、0.26 億元和0.37 億元，凈利潤(rùn)增速分別為64.29%、40.82%和39.89%，對(duì)應(yīng)的EPS 為0.10 元、0.15 元和0.20 元，合理估值12-15 元，首次給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    LTE 項(xiàng)目結(jié)算進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。