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    收購概況：公司擬使用募集資金投資項(xiàng)目——服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)升級(jí)改造項(xiàng)目中的2,500 萬元以先收購后增資方式收購武漢鑫四方65%的股權(quán)，武漢鑫四方原大股東約定2013-2016 年凈利潤分別為人民幣400 萬元、600 萬元、800 萬元、1000 萬元。
    安信點(diǎn)評(píng)：此次收購的武漢鑫四方主要從事有線傳輸、通信管道、無線室分、EPON、FTTH 等專業(yè)的設(shè)計(jì)，客戶主要為中國電信，在華中地區(qū)有一定的影響力，此次收購有利于富春快速擴(kuò)大在華中地區(qū)的份額，與現(xiàn)有業(yè)務(wù)以及客戶形成良好的互補(bǔ)關(guān)系。
    收購武漢鑫四方是富春通信外延式擴(kuò)張的重要舉措，而且目前的通信市場特別有益于有資金實(shí)力的公司進(jìn)行收購，主要原因在于網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃行業(yè)較為明顯的先投入后產(chǎn)出的模式，再加上回款周期的拉長，使得小企業(yè)資金壓力極大。富春上市之后已經(jīng)從眾多的網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃服務(wù)商中脫穎而出，有能力借助兼并整合迅速發(fā)展。根據(jù)公司管理層的表述，未來富春會(huì)根據(jù)市場上并購標(biāo)的的情況繼續(xù)并購，提高募集資金使用效率，我們認(rèn)為這種兼并收購的方式要比自建團(tuán)隊(duì)更為快速和有效。
    投資建議：此前通信服務(wù)行業(yè)公司眾多，各省市都有很多實(shí)力相對(duì)較差的小公司存在，但運(yùn)營商招標(biāo)市場已經(jīng)有集中化的趨勢，預(yù)計(jì)兼并整合的速度會(huì)加快，直接有利于有資金實(shí)力、品牌優(yōu)勢的上市公司。
    我們看好富春通信在網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃行業(yè)多地?cái)U(kuò)張的前景，預(yù)計(jì)公司2013年和2014 年的凈利潤增速分別為55.50%和79.69%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.25 和0.45 元，維持買入-B 的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)20 元。