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    “國企搭臺、民企唱戲”，混改激發(fā)活力、提升運(yùn)營效率：公司此前就是實(shí)踐國企混改的典型（鼓勵(lì)內(nèi)部員工參與持有子公司股權(quán)，分別成立兩個(gè)新材料公司），此次以換股形式收購民企國顯科技75.58%股權(quán)，國顯原有股東整體成為上市公司二股東，使得雙方利益深度綁定，民企的進(jìn)入以及中國建材集團(tuán)系一貫的從管資產(chǎn)到管資本的運(yùn)營方式（北新建材、中國巨石即是如此），可以預(yù)計(jì)未來上市公司的經(jīng)營效率和競爭力將大大提升。國顯作為民企經(jīng)營能力強(qiáng)、管理高效，公司顯示器件全產(chǎn)業(yè)鏈配套業(yè)務(wù)未來或?qū)⑼泄芙o國顯團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)統(tǒng)一管理， “國企搭臺、民企唱戲”的模式下，在經(jīng)營管理層面實(shí)現(xiàn)從“管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)變成“管資本”，有助于進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力。
    投資建議：維持“買入”評級
    一言以蔽之，方興科技是一家“有進(jìn)取心、有業(yè)績拐點(diǎn)的國企改革股”；公司自2012年以來積極延伸產(chǎn)品鏈，2014年主動(dòng)對內(nèi)部機(jī)制做出重大調(diào)整（旗下兩家子公司，一家引進(jìn)民企，從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變；另一家給管理研發(fā)團(tuán)隊(duì)30%股權(quán)，開拓新產(chǎn)品），這將對明年的業(yè)績帶來拐點(diǎn)式變化（收購并表、新產(chǎn)品放量、經(jīng)營改善），預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為0.30、0.65、0.92，考慮到公司18.11元/股價(jià)格換股和19.2元/股集團(tuán)增持，股價(jià)有安全邊際，維持“買入”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上升，新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑。