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我們認(rèn)為全年可延續(xù)前3 季度趨勢(shì)，全年業(yè)績(jī)20%+可期。
    重慶服務(wù)中心落成在即+增資伯豪，精準(zhǔn)醫(yī)療布局加速。公司精準(zhǔn)醫(yī)療版塊執(zhí)行產(chǎn)品+服務(wù)戰(zhàn)略，擬在北京、上海、廣州、武漢、重慶設(shè)5 個(gè)服務(wù)中心，與當(dāng)?shù)? 甲醫(yī)院、公司參股的精準(zhǔn)醫(yī)療企業(yè)共同合作，為患者提供精準(zhǔn)醫(yī)療檢測(cè)報(bào)告服務(wù)。目前，重慶的服務(wù)中心有望于近期落成；而產(chǎn)品方面，公司通過(guò)增資伯豪實(shí)現(xiàn)了基因測(cè)序、生物芯片、生物標(biāo)志物技術(shù)服務(wù)的介入，伯豪為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先生物CRO 公司，所在基因測(cè)序行業(yè)市場(chǎng)空間1000 億+。
    后續(xù)公司仍將持續(xù)拓展分子診斷等其他精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)品，精準(zhǔn)醫(yī)療版塊整體布局加速。
    制藥工業(yè) 4.0 為大勢(shì)所趨，GMP 新附錄《計(jì)算機(jī)化系統(tǒng)》將在今年12 月1 日起實(shí)行，公司制藥工業(yè)4.0 業(yè)務(wù)空間廣闊。中國(guó)制造2025 以兩化融合為主線，大力發(fā)展智能制造，制藥智能工廠是其中一個(gè)重點(diǎn)發(fā)展方向，制藥工業(yè)4.0 為大勢(shì)所趨具一定的經(jīng)濟(jì)性與政策潛在強(qiáng)制性。1、經(jīng)濟(jì)性：制藥企業(yè)具一定自動(dòng)化基礎(chǔ)，進(jìn)行信息化與全局改造費(fèi)用適中，改造后預(yù)期降本增效明顯；2、潛在強(qiáng)制性：GMP 新附錄《計(jì)算機(jī)化系統(tǒng)》將在今年12月1 日開(kāi)始實(shí)行，我們認(rèn)為后續(xù)信息化在藥企重要性將大大提高，信息化軟硬件要求演化為強(qiáng)制政策具可能性。公司作為制藥裝備基礎(chǔ)雄厚、制藥工業(yè)4.0 戰(zhàn)略布局全面的少數(shù)藥機(jī)企業(yè)，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊。
    投資建議：
    國(guó)內(nèi)后GMP 周期下，公司作為國(guó)產(chǎn)凍干機(jī)龍頭，除了努力拓展海外業(yè)務(wù)+走系統(tǒng)集成化的戰(zhàn)略對(duì)沖單機(jī)需求下行外，還積極布局原料藥、固體制劑、生物工程等其他非無(wú)菌類制藥裝備，積極布局精準(zhǔn)醫(yī)療與制藥工業(yè)4.0 業(yè)務(wù)，我們看好其具競(jìng)爭(zhēng)力的多元發(fā)展能穿越國(guó)內(nèi)后GMP 周期，我們預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 為0.66/0.78/0.94 元，對(duì)應(yīng)PE 為36/31/25X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    催化劑：制藥工業(yè)4.0 大訂單、精準(zhǔn)醫(yī)療外延拓展
    風(fēng)險(xiǎn)提示：凍干主業(yè)下滑超預(yù)期；精準(zhǔn)醫(yī)療、制藥工業(yè)4.0 轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。