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    高分子材料快速增長。公司大力發(fā)展彈性體、特種PVC 、改性塑料等材料，成立多個(gè)研究所加速產(chǎn)品推廣。近期定增公告的高分子募投項(xiàng)目，聚焦低煙無鹵料、彈性體、硅烷交聯(lián)絕緣料。預(yù)計(jì)2016 年達(dá)產(chǎn)，收入規(guī)模5-6 億元左右。預(yù)計(jì)高分子材料近三年持續(xù)30%-40%的快速增長。
    充電運(yùn)營高歌猛進(jìn)。截至9 月，愛充網(wǎng)在全國16 個(gè)省30 個(gè)城市開展合資合作，參與各城市的充電設(shè)施規(guī)劃和布設(shè)。公司山東、河南、杭州、北京、上海等地強(qiáng)勢布局，值得重點(diǎn)關(guān)注。預(yù)計(jì)2015 年底，愛充網(wǎng)內(nèi)樁點(diǎn)數(shù)逾萬臺(tái)。
    充電政策密集出臺(tái)，躋身拉動(dòng)基建重地。據(jù)規(guī)劃，2020 年前，將建成480 萬個(gè)分散樁；1.2 萬充換電站，分別對(duì)應(yīng)投資約1000 億元、400 億元，以此充電設(shè)施建設(shè)將成為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行，拉基建重地。近期亦進(jìn)入政策密集發(fā)布期：連接裝臵新版國標(biāo)通過審核，國務(wù)院發(fā)布《加快電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》，《電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南》下發(fā)。我們認(rèn)為，這僅是密集政策的開始，2016 年3 月底前，將發(fā)布充電設(shè)施專項(xiàng)規(guī)劃，出臺(tái)建設(shè)運(yùn)營管理辦法。充電設(shè)備納入發(fā)改委工程包，亦存預(yù)期。
    充電運(yùn)營核心標(biāo)的。公司規(guī)劃中長期占據(jù)充電運(yùn)營3-4 成市場份額，其中2 成自建，8 成合作、眾籌等模式。采用生態(tài)圈模式，網(wǎng)聚合作伙伴，與吉利、康迪、眾泰等車企、分時(shí)租賃公司數(shù)據(jù)共享，物業(yè)、房產(chǎn)公司等密切合作。快速推動(dòng)充電網(wǎng)絡(luò)規(guī)模擴(kuò)張。
    投資建議與盈利預(yù)測。我們保守預(yù)計(jì)公司2015-2016 年凈利潤分別同比增長13.71%、22.86%，每股收益分別達(dá)到0.28 元、0.35 元。考慮到愛充網(wǎng)異地持續(xù)擴(kuò)張，特種電纜外生發(fā)展等因素，業(yè)績超預(yù)期為大概率事件。同時(shí)，充電樁相關(guān)政策的持續(xù)出臺(tái)，將對(duì)相關(guān)上市公司估值有明顯提振。給予目標(biāo)價(jià)區(qū)間33.6-35元，對(duì)應(yīng)2015 年動(dòng)態(tài)PE120-125 倍。維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    主要不確定因素。市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。