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    其中Q3 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.61 億元，同比增長(zhǎng)47.13%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.97 億元，同比增長(zhǎng)36.25%。Q3 產(chǎn)品毛利率為38.2%，較Q2 下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
    內(nèi)部調(diào)整完成，3 季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)恢復(fù)
    去年開(kāi)始公司通過(guò)加大研發(fā)投入，對(duì)內(nèi)部人員結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)開(kāi)拓模式等進(jìn)行調(diào)整尋求轉(zhuǎn)型，目前內(nèi)部調(diào)整完成，Q3 三大費(fèi)用率為24.8%，較去年同期下降2.7 個(gè)百分點(diǎn)。在海外市場(chǎng)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，以及IP 化的持續(xù)推動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)恢復(fù)快速增長(zhǎng)。
    萬(wàn)事俱備，靜待解決方案放量
    目前公司已成立覆蓋公安、金融、運(yùn)營(yíng)商等八大行業(yè)事業(yè)部，人員全部到位，推進(jìn)從設(shè)備廠商到解決方案提供商的轉(zhuǎn)型。其中金融和公安兩大行業(yè)事業(yè)部已經(jīng)成熟，其余6 個(gè)也在大力推進(jìn)中。公司正在積極接觸客戶，加速推進(jìn)解決方案訂單落地。未來(lái)解決方案放量，業(yè)績(jī)進(jìn)入上升通道，盈利能力提升，實(shí)現(xiàn)軟件變現(xiàn)是確定性事件。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，隨著海外市場(chǎng)的快速發(fā)展以及向解決方案廠商轉(zhuǎn)型逐步完成，公司將繼續(xù)保持穩(wěn)定快速的發(fā)展；打造安全運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)公司將為公司開(kāi)啟新篇章。我們預(yù)計(jì)大華股份2015~2017 年的EPS 分別為1.14/1.78/2.34元，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)模式轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)。