>> 廣發(fā)證券-聚光科技（300203）業(yè)績增長41%，PPP 模式加速開拓-151026
| 上傳日期： |
2015/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，陳子坤，安鵬 |
| 下載權限： |
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公司業(yè)績增長主要來自公司在環(huán)保監(jiān)測領域的內生增長和治理業(yè)務的拓展（如鑫佰利等）。
PPP 訂單加速，斬獲智慧監(jiān)測、海綿城市等訂單
公司先后收購東深電子（水務信息化）、鑫佰利（膜技術水處理）、三峽環(huán)保（工程施工），從監(jiān)測走向水環(huán)境治理，搭建“監(jiān)測-大數(shù)據(jù)-治理”的環(huán)保平臺。公司8 月份以來，中標黃山（5 億元）、鶴壁PPP 項目、江山市智慧海綿城市項目（10 億元），加快產業(yè)鏈向治理延伸。
監(jiān)測領域政策不斷升級，期待智慧環(huán)保和治理訂單釋放我們預期環(huán)保十三五規(guī)劃中，監(jiān)測領域政策將不斷升級，行業(yè)近期鼓勵性政策密集出臺，包括監(jiān)測事權上收、第三方運營模式推廣、智慧城市環(huán)保示范項目啟動等，將推動行業(yè)成長空間向上打開；公司監(jiān)測為入口、撬動治理需求的模式或將快速推廣，帶動收入、利潤的快速增長。
實際控制人將大手筆參與增發(fā)，維持“買入”評級
考慮16 年初增發(fā)完成，2015-17 年EPS 分別為0.66、0.90、1.21 元。
兩位實際控制人大手筆參與增發(fā)（總計募資14 億，實際控制人出資9.6 億元，增發(fā)價格28.16 元），公司在手現(xiàn)金充足，我們看好監(jiān)測領域政策的持續(xù)升級，帶來訂單（監(jiān)測+治理、智慧監(jiān)測等）的爆發(fā)，給予“買入”評級。
風險提示
收購資產整合不達預期；非公開發(fā)行進度低于預期。
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