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    SanDisk 是全球領(lǐng)先的固態(tài)硬盤、閃存及解決方案提供商，擁有與閃存相關(guān)的專利6500 多個（資料來源：西部數(shù)據(jù)官網(wǎng)）。公司2014 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)66 億美元，其中固態(tài)硬盤產(chǎn)品占比29%，達(dá)到19 億美元。根據(jù)咨詢公司IHS 的報(bào)告，SanDisk 2014 年在全球固態(tài)硬盤領(lǐng)域市場占有率達(dá)到17%。此次西部數(shù)據(jù)（WDC）收購SanDisk 能夠彌補(bǔ)自身在固態(tài)硬盤領(lǐng)域的不足，提升市場占有率。
    收購將增加西部數(shù)據(jù)凈利潤約4 億美元
    西部數(shù)據(jù)采用現(xiàn)金加股權(quán)的方式，將增加174 億美元的債務(wù)，另有9億美元采用股權(quán)的方式支付（包括期權(quán)與限制性股票）。根據(jù)美國貸款利率3.25%計(jì)算此次收購的資金成本，預(yù)計(jì)每年的財(cái)務(wù)費(fèi)用約為6.01 億美元。而SanDisk 2014 年實(shí)現(xiàn)凈利潤約10 億美元，此次收購將增厚西部數(shù)據(jù)凈利潤約4 億美元。
    紫光股份受此影響，持股比例或被稀釋，但業(yè)績得以進(jìn)一步提升公司擬認(rèn)購WDC 發(fā)行的4081 萬股普通股，金額共計(jì)37.75 億美元。
    認(rèn)購發(fā)行完成后，公司將通過紫光聯(lián)合持有WDC 發(fā)行在外的約15%的股份。因此此次WDC 收購SanDisk 對公司亦有影響1）根據(jù)我們的計(jì)算，收購?fù)瓿珊螅ü就瓿墒召徫鞑繑?shù)據(jù)15%股權(quán)，并且西部數(shù)據(jù)完成對SanDisk的收購），公司持股比例或被稀釋，預(yù)計(jì)持有西部數(shù)據(jù)14.32%的股權(quán)。2）西部數(shù)據(jù)凈利潤提升，帶來公司投資收益增加，扣除10.8 億元財(cái)務(wù)費(fèi)用，預(yù)計(jì)每年給公司帶來6.49 億元利潤。
    15-17 年EPS 分別為0.75 元、1.78 元、2.24 元，維持“謹(jǐn)慎增持”評級風(fēng)險(xiǎn)提示
    本次投資需經(jīng)國家相關(guān)部門備案或核準(zhǔn)，并在約定期限內(nèi)獲得美國外資投資委員會關(guān)于此次投資不需立案審查的決定，因此尚存在不確定性；并購對象在迅速發(fā)展的固態(tài)硬盤領(lǐng)域市場占有率低，成長性差。另外，公司的投資收益風(fēng)險(xiǎn)比較低、價(jià)格偏高，并不能得到甚至染指任何知識產(chǎn)權(quán)，亦不能影響日常運(yùn)營，還要鎖定五年股份；