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 點(diǎn)評： 行業(yè)景氣+管理提升，業(yè)績超預(yù)期。前3季度收入增長28.3%，歸母凈利增長48.31%；第3季度收入增長31.5%，歸母凈利增長51.2%。前3季度綜合毛利率31.6%，同比增加4.8個(gè)百分點(diǎn)，Q1-Q3單季度毛利率分別為29.8%、28.8%、35.8%，同比分別增加5.0、1.8、7.5個(gè)百分點(diǎn)。收入提升主要來自于天馬集團(tuán)并表影響。毛利率提升主要來自于玻纖景氣提升和天馬集團(tuán)經(jīng)營效率提高。我們大概測算3大塊業(yè)務(wù)的情況如下：  玻纖主業(yè)（長海+新長海）前3季度貢獻(xiàn)約1.34億元凈利，同比增長約35%。利潤增長主要來自于終端提價(jià)和原燃料成本下降帶動(dòng)的毛利率提升。收入仍有個(gè)位數(shù)增長，主要是14年年底短切氈產(chǎn)能擴(kuò)張。 天馬瑞盛前3季度貢獻(xiàn)約1000萬元凈利，同比增長約120%。利潤增量主要來自原油價(jià)格下降帶動(dòng)的毛利率提升。