>> 華泰證券-欣旺達(300207)A客戶訂單繼續(xù)推動公司高速成長-151026
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張騄 |
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三季度單季度應該收18.2億，同比增長66.49%，歸屬上市公司股東凈利潤1.14億，同比增長182.01%。符合前期預告的前三季度凈利潤同比增長130%-160%范圍，低于我們前期預測的159%增長。三季度公司毛利率15.6%，同比去年同期提升0.3%，環(huán)比二季度提升0.9%，三項費用1.43億，同比增長16.0%，環(huán)比增長7.0%。 A客戶訂單持續(xù)提升推動公司營收增長與盈利能力提升。受益于A客戶三季度新品備貨需求刺激，公司業(yè)績高速成長，單一客戶占比繼續(xù)提升，而盈利能力也伴隨著自動化的持續(xù)推進而穩(wěn)步提升，我們預計在四季度隨著A客戶產(chǎn)品出貨進入全年最旺季，公司盈利能力還將繼續(xù)向上。未來公司將繼續(xù)推動自動化能力的提升，并積極實現(xiàn)智能制造能力的輸出。 新能源汽車與儲能業(yè)務發(fā)展略有延遲。欣旺達目前已積極布局新能源汽車與儲能業(yè)務，今年以來與奇瑞的合資建廠，與柳州五菱的供貨合同都是目前已實現(xiàn)的成績。同時公司積極參與了行業(yè)標準的制定和深圳市重大技術(shù)攻關(guān)項目和廣東省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目。但是由于新能源類業(yè)務推進的周期較長，前期投入較大，目前尚未對業(yè)績帶來實質(zhì)性貢獻，導致三季度業(yè)績略低于我們的預期。但是目前公司多項業(yè)務正處于積極發(fā)展階段，2016年將成為公司業(yè)績增長的重要引擎。 重申買入評級。由于三季度公司新能源汽車與儲能業(yè)務進度略有推遲，資產(chǎn)處置帶來的業(yè)外開支仍未結(jié)束，我們調(diào)整對公司15-17年盈利預測為0.56元，0.97元，1.41元，目前股價對應PE為47.3X，27.4X，18.7X，考慮到公司持續(xù)爆發(fā)的業(yè)績增速，我們認為公司6個月合理估值為2016年35-40倍，對應目標價33.95元-38.80元，重申買入評級。 風險提示：新能源汽車、儲能項目進展低于預期，主要客戶產(chǎn)品需求低于預期。
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