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>> 華泰證券-方大特鋼(600507):三季度業(yè)績(jī)縮水,依然維持盈利狀態(tài)-151026
上傳日期:   2015/10/27 大?。?/td>   461KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   陳靂
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三季度盈利惡化。第3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約20.50億元,環(huán)比降7.99%、同比降29.23%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.13億元,環(huán)比下降83.11%、同比下降90.48%,對(duì)應(yīng)基本每股收益0.01元,環(huán)比下降0.05元、同比下降0.09元 
    鋼鐵行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,礦石業(yè)務(wù)虧損較大。公司主要業(yè)務(wù)包括螺紋、彈簧扁鋼(汽車(chē)板簧)及鐵礦石三塊,受制于行業(yè)形勢(shì)低迷,公司總體銷售毛利率相較于去年同期下降2.64個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期公司業(yè)績(jī)大幅下滑主要源于:1)受鐵礦石價(jià)格大幅下跌拖累,全資子公司本溪同達(dá)鐵選有限責(zé)任公司業(yè)績(jī)與去年同期相比由盈轉(zhuǎn)虧;2)今年以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼鐵和汽車(chē)行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,波及公司產(chǎn)品銷價(jià)下跌。 
    角逐海際控股權(quán),培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。近日公司受讓海際證券66.67%股權(quán),證券業(yè)務(wù)將成為公司繼特鋼和采掘業(yè)務(wù)后的第三大業(yè)務(wù)。收購(gòu)該部分股權(quán)有助于優(yōu)化配置公司資金資源和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),分享資本市場(chǎng)發(fā)展紅利,培育公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 
    收購(gòu)特種汽車(chē)公司,拓寬產(chǎn)業(yè)鏈。公司上半年出資2349萬(wàn)元收購(gòu)關(guān)聯(lián)方江西宜春重工集團(tuán)所持有的江西特種汽車(chē)有限責(zé)任公司60%股權(quán)。特種汽車(chē)具備特種車(chē)輛制造資質(zhì),收購(gòu)有利于拓寬公司的產(chǎn)業(yè)鏈、提升公司盈利能力。 
    維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。公司在鋼鐵行業(yè)低迷、業(yè)績(jī)下滑的形勢(shì)下依然保持盈利,并且通過(guò)競(jìng)購(gòu)券商資產(chǎn)、收購(gòu)特種汽車(chē)公司積極拓寬產(chǎn)業(yè)鏈、尋找新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn);故維持公司"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 為為0.14、0.19、0.26元/股,對(duì)應(yīng)PE為44、33和25倍,PB 為4.02倍。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化;鋼材成本及售價(jià);公司經(jīng)營(yíng)治理等。
 
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