>> 東吳證券-南方泵業(yè)(300145)業(yè)績穩(wěn)定發(fā)展，收購完成 員工持股開啟新增長-151026
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理 |
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投資要點
泵主業(yè)穩(wěn)定發(fā)展：公司三季度單季凈利0.59億元，同比增長8.74%，環(huán)比增長12.53%，在國內宏觀經(jīng)濟低迷、通用制造設備下行條件下仍能夠保證穩(wěn)定，毛利率、期間費用率與年中基本保持相同。污水泵、水利泵、海水淡化泵、成套變頻供水設備2015年開始釋放業(yè)績，未來憑借營銷網(wǎng)絡優(yōu)勢，泵主業(yè)有望維持10%左右穩(wěn)增長。
重組完成開啟新高增長：完成收購金山環(huán)保，半年時間實現(xiàn)由制造業(yè)向環(huán)保大跨越。公司在吸納金山先進污水處理技術同時將有效整合金山太陽能污泥、固廢處理業(yè)務。金山環(huán)保在手訂單充足，結合南泵資金提升訂單執(zhí)行力，未來有望開啟三年高增長，大幅增厚公司業(yè)績。
進入萬億海綿城市空間：金山環(huán)保作為項目落地方工程經(jīng)驗豐厚，與公司在資本、市場、技術結合下完美催生大型項目承接能力。金山地處江浙地區(qū)，區(qū)域優(yōu)勢促進提升海綿城市訂單獲取能力，有望享受萬億市場空間。
推新員工持股計劃，上下一心促增長：兌現(xiàn)7月初承諾，擬向員工募集1.3億元按0.7：1.3比例共計2億元在6個月內購買公司股票，資管計劃存續(xù)期24個月，對應購買數(shù)量上限約540萬股，占當前公司總股本2.06%。
盈利預測與估值：預測2015-2017金山環(huán)保全年并表后攤薄EPS1.05、1.36、1.81元，對應PE 36.48、28.16、21.16倍，維持“買入”評級。
風險提示：項目回款風險；新訂單不及預期。
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