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云計(jì)算浪潮來(lái)襲，應(yīng)用加速向云端遷移，IT 投資也從傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心向云計(jì)算中心遷移。IT 產(chǎn)業(yè)整合是大勢(shì)所趨，公司借助資本加速產(chǎn)業(yè)整合，通過(guò)自主創(chuàng)新和國(guó)際并購(gòu)，成就IT 產(chǎn)業(yè)整合大平臺(tái)，自主可控新抓手。
    WDC+Sandisk 組成最強(qiáng)聯(lián)合體。機(jī)械硬盤(pán)（HDD）和固態(tài)硬盤(pán)（SSD）是兩大主流存儲(chǔ)介質(zhì)。WDC 宣布190 億美元收購(gòu)SanDisk，收購(gòu)?fù)瓿珊?，WDC+Sandisk 將成為存儲(chǔ)市場(chǎng)龍頭，HDD 市場(chǎng)第份額第一，SSD 市場(chǎng)份額第二。假設(shè)公司入股WDC 和WDC 收購(gòu)Sandisk 均先后在2016 年內(nèi)完成，收購(gòu)SanDisk 交易中約98.4%直接以現(xiàn)金支付?？紤]到紫光入股WDC后，WDC 賬面現(xiàn)金及等價(jià)物價(jià)值可達(dá)88 億美元，假設(shè)其通過(guò)并購(gòu)貸款籌資130 億美元，以4.5%美元年利率計(jì)算，扣除每年約5.85 億美元利息后，預(yù)計(jì)2016 年WDC-SanDisk 合并后年利潤(rùn)可達(dá)19 億美元。
    世界級(jí)云計(jì)算巨頭崛起。公司2015 年來(lái)控股新華三（網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭、HP服務(wù)器和存儲(chǔ)在中國(guó)大陸的獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)商）、入股WDC（WDC 收購(gòu)Sandisk，存儲(chǔ)領(lǐng)域最強(qiáng)聯(lián)合）、攜手世紀(jì)互聯(lián)（IDC 龍頭）和微軟（云計(jì)算龍頭）切入云計(jì)算運(yùn)營(yíng)，一個(gè)控股和參股公司協(xié)同發(fā)展的世界級(jí)云計(jì)算龍頭已經(jīng)崛起。
    投資建議：公司貸款約240 億元入股WDC，以4.5%年利率計(jì)算，每年增加利息支出約10.8 億元；WDC 收購(gòu)Sandisk 完成后，預(yù)計(jì)公司持有其股份每年貢獻(xiàn)投資收益約18 億元。預(yù)計(jì)2015-2017 年備考EPS 分別為1.18元、2.19 元和2.65 元，“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至100 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)審批風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)。