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    投資要點(diǎn)：
    管理費(fèi)用增加、投資收益減少和營(yíng)業(yè)外收入增加導(dǎo)致?lián)p益表各利潤(rùn)項(xiàng)目波勱較大。1-9 月管理費(fèi)用增加2932 萬(wàn)、增幅46.2%，主要是超級(jí)電容等研發(fā)投入較大；由于人民幣貶值的匯兌損益，投資收益減少了1792 萬(wàn)；營(yíng)業(yè)外收入增加1731 萬(wàn)，主要是政府補(bǔ)劣。預(yù)估2015 全年凈利潤(rùn)1.08億-1.69 億元、變勱區(qū)間從-40%到+10%。
    鋁電解電容增速放緩，工業(yè)類(lèi)產(chǎn)品比重已經(jīng)超過(guò)60%。目前鋁電解電容行業(yè)需求疲軟，歐元和日元的大幅貶值導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力有所下降。預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)將維持5-10%左右的成長(zhǎng)。
    薄膜電容形成一定銷(xiāo)售規(guī)模，計(jì)劃實(shí)施金屬鍍膜項(xiàng)目。薄膜電容客戶主要集中在光伏、智能電網(wǎng)和軍工等應(yīng)用領(lǐng)域。計(jì)劃投資4 億元新建高壓薄膜電容器生產(chǎn)線10 條，年產(chǎn)高壓大容量薄膜電容器100 萬(wàn)只；新組建金屬化鍍膜/分切生產(chǎn)線4 條，年產(chǎn)超薄金屬化膜1800 噸。
    EDLC 和LIC 超級(jí)電容器及材料研發(fā)試產(chǎn)順利。戓略性看好超級(jí)電容在電勱汽車(chē)、新能源等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。公司計(jì)劃投資8 億元新建3 條雙電層電容器和5 條鋰離子電容器生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)產(chǎn)能為雙電層電容器300 萬(wàn)WH/年，鋰離子電容器產(chǎn)能2500 萬(wàn)WH/年。
    “推薦”評(píng)級(jí)，暫不設(shè)定目標(biāo)價(jià)。預(yù)測(cè)公司2015-2017 年?duì)I收分別為12.1、14.6 和18.5 億元，凈利潤(rùn)分別為1.36、1.68 和2.16 億元，每股收益分別為0.41、0.51 和0.65 元，“推薦”評(píng)級(jí)，暫丌設(shè)定目標(biāo)價(jià)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：超級(jí)電容低于預(yù)期、薄膜電容低于預(yù)期、傳統(tǒng)市場(chǎng)波勱等