>> 渤海證券-中航動力（600893）季報點(diǎn)評-業(yè)績符合預(yù)期 靜待國家航空發(fā)動機(jī)公司成立-151027
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
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作者： |
張敬華 |
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點(diǎn)評：
公司業(yè)務(wù)基本符合預(yù)期 證金增持凸顯信心
盡管公司受現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、非航空產(chǎn)品和外貿(mào)出口收入減少的影響，三季度營業(yè)收入有所回落，但公司上半年減持成發(fā)科技股票，投資收益大幅增加，一定程度上彌補(bǔ)了非航空產(chǎn)品和外貿(mào)出口收入的減少。另外，股災(zāi)之后，國家積極出手救市，截止到三季度末，證金公司和匯金公司合計持有公司股票8400 多萬股，凸顯了國家對公司的重視與支持。
國家航空發(fā)動機(jī)公司成立在即
近期中航動力、中航動控、成發(fā)科技和中航重機(jī)紛紛發(fā)布公告，稱國家正制定中航工業(yè)下屬航空發(fā)動機(jī)相關(guān)企（事）業(yè)單位業(yè)務(wù)的重組整合方案，涉及上市公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。市場預(yù)期已久的航空發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)重組整合終于有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。比對發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，飛機(jī)制造與航空發(fā)動機(jī)制造分離符合國際慣例，有助于我國進(jìn)一步的整合航空發(fā)動機(jī)研發(fā)、制造資源，以達(dá)到效率最大化，最終完成對發(fā)達(dá)國家航空發(fā)動機(jī)的趕超。我們預(yù)計在不久的將來，國家航空發(fā)動機(jī)公司將要成立，并全面負(fù)責(zé)航空發(fā)動機(jī)的研制與生產(chǎn)；此外，年初政府工作報告中首次將航空發(fā)動機(jī)制造列入報告，并將有上千億資金的支持，這充分表明了航空發(fā)動機(jī)已經(jīng)上升到了國家戰(zhàn)略。公司作為目前國內(nèi)唯一一家航空發(fā)動機(jī)整合企業(yè)將直接受益航空發(fā)動機(jī)公司的獨(dú)立。
盈利預(yù)測及投資建議
盡管目前我國航空發(fā)動機(jī)的技術(shù)與發(fā)達(dá)國家有一定的差距，但在國家巨大資金支持以及整合優(yōu)勢資源集中發(fā)力的情況下，航空發(fā)動機(jī)實(shí)現(xiàn)對歐美國家的追趕，甚至超越仍舊值得期待，因此我們有必要提升對中航動力的整體估值。
預(yù)計2015-17 年公司的EPS 分別為：0.56、0.69 和0.79 元/股，維持對公司“增持”的投資評級
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