>> 廣發(fā)證券-重慶百貨（600729）Q3新開4家門店,開辦費用較大致利潤下滑-151028
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤 |
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其中2、3 季度凈利潤下滑幅度較大，主要由于新開門店帶來的開辦費用及關閉門店的相關違約處置費用較高所致。其中Q1 新開9 家門店、Q3新開4 家門店，合計建筑面積11.33 萬平。Q1、Q2、Q3 分別關閉門店2 家、5 家、4 家，合計關閉門店面積3.24 萬平，1-9 月凈新增約8 萬平。
分業(yè)態(tài)來看，公司百貨收入102.5 億，同比-0.68%，超市收入75.0 億，同比+3.75%，電器業(yè)態(tài)收入47.1 億，同比+2.92%，電商實現(xiàn)收入5495 萬（規(guī)模增長較快）。
盈利預測與投資建議
公司新店拓展、老店關閉、及人工租金費用剛性上漲等多種因素導致利潤大幅下降，電商業(yè)務初具規(guī)模。公司目前處于停牌階段，公告將進行資產重組實現(xiàn)集團整體上市，集團旗下汽車4S 店資產的收入占比大約10-20%左右，除此之外更期待員工持股計劃的推出，激勵機制的改善有望推動公司供應鏈金融、消費金融、電商及跨境電商業(yè)務的快速增長。
預計2015 年新開百貨門店面積13 萬方，公司將以內生改善為主，費用壓力較大導致公司Q3 利潤下滑明顯，調整公司15-17 年EPS 預測為1.12元、1.17 元、1.30 元，維持買入評級。
風險提示
電商持續(xù)沖擊、國企改革不達預期；
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