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互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中國(guó)渠道及營(yíng)銷效率持續(xù)改善，龐大的需求市場(chǎng)勢(shì)必帶來(lái)品牌企業(yè)繁榮，公司聚焦K 金時(shí)尚珠寶，并通過(guò)收購(gòu)FION 布局名包市場(chǎng)。本次進(jìn)軍珠寶產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)金融，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)效率，未來(lái)有望繼續(xù)圍繞皮牌上下游開(kāi)展布局，維持2015-2017 EPS 預(yù)測(cè)0.39/0.49/0.58 元不變。
    切入供應(yīng)鏈服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)效率有望獲改善。公司擬出資1.2 億元分別入股30%，珠寶產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)包含珠寶B2B 管理及設(shè)計(jì)師開(kāi)放平臺(tái)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)管理物流及行業(yè)征信等；金融服務(wù)珠寶包括P2P 金融及供應(yīng)鏈金融，致力于降低上下游融資成本、改善產(chǎn)業(yè)鏈效率。珠寶行業(yè)本身就具備類金融屬性，且交易額度較為大宗，具備良好的開(kāi)展供應(yīng)鏈金融條件。
    并購(gòu)式布局有望延續(xù)，多品牌戰(zhàn)略愈發(fā)清晰。根據(jù)公告，擬投資1-2億美元獲得境外上市公司大股東地位，利潤(rùn)規(guī)模約1000-2000 萬(wàn)美元，我們預(yù)計(jì)此次并購(gòu)大概率仍聚焦產(chǎn)業(yè)上下游（品牌設(shè)計(jì)、營(yíng)銷等），繼續(xù)完善品牌供應(yīng)鏈體系。以珠寶、女包為核心業(yè)務(wù)，公司多品牌戰(zhàn)略依托并購(gòu)+自主研發(fā)，有望打造出時(shí)尚品牌集團(tuán)。
    催化劑：并購(gòu)繼續(xù)落地；產(chǎn)業(yè)鏈布局繼續(xù)完善
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外延并購(gòu)不達(dá)預(yù)期；金飾消費(fèi)持續(xù)走低。