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公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)12.1億元億元，同比增48%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.8億元，同比增40%。從收入構(gòu)成來(lái)看，代表主業(yè)發(fā)展的手續(xù)費(fèi)及傭金收入7億元，環(huán)比上升20%，創(chuàng)歷史新高，顯示公司信托規(guī)模及信托報(bào)酬率的穩(wěn)健發(fā)展。二季度貢獻(xiàn)最大的投資收益難以逃過(guò)三季度的市場(chǎng)下跌，虧損1.8億元，這也是拉低公司業(yè)績(jī)?cè)龇闹饕颉?br>    增發(fā)完成資金到位，信托規(guī)模擴(kuò)張空間打開(kāi)。公司中期末信托資產(chǎn)1613億元，三季報(bào)沒(méi)有披露最新規(guī)模，但從傭金收入的增長(zhǎng)來(lái)看，估計(jì)已經(jīng)擺脫了上半年停滯不前的局面。7月初大股東國(guó)之杰集團(tuán)增發(fā)的31億元資金到位，為公司的主業(yè)發(fā)展、擴(kuò)展收購(gòu)都打開(kāi)了新的局面。截止三季末，公司賬面上的同業(yè)存款尚有12.6億元。同時(shí)公司已經(jīng)啟動(dòng)了非公開(kāi)發(fā)行，未來(lái)多元擴(kuò)張的決心可見(jiàn)一斑。
    三季度投資收益虧損，四季度市場(chǎng)企穩(wěn)有望回升。公司自有資金未直接投資股市，而是于2015年上半年買(mǎi)了8億的基金類理財(cái)產(chǎn)品，隨著三季度市場(chǎng)下跌，出現(xiàn)1.8億元的公允價(jià)值變動(dòng)虧損，消耗了上半年2.5億的正收益。但由于近期市場(chǎng)已經(jīng)逐步回暖，公司的理財(cái)產(chǎn)品公允價(jià)值有望逐步回升。
    多元擴(kuò)張并行不悖，啟動(dòng)增發(fā)壯大藍(lán)圖。雖然安信信托在發(fā)展曲線上異于信托行業(yè)整體景氣向下的趨勢(shì)，但公司也在未雨綢繆的布局多元金融，目前有意向的投資方向包括互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)公司和基金公司，同時(shí)也收購(gòu)了大股東手中的瀘州商業(yè)銀行6.3%的股權(quán)。目前公司由于啟動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行計(jì)劃已經(jīng)停牌，從其連接不斷的資本運(yùn)作動(dòng)作中可以看出其未來(lái)的宏大藍(lán)圖。
    國(guó)家隊(duì)入駐加持，看好公司未來(lái)發(fā)展。從三季報(bào)的股東結(jié)構(gòu)來(lái)看，中央?yún)R金和證金公司分別持股1.06%和2.89%，皆是三季度救市過(guò)程中買(mǎi)入。
    我們預(yù)計(jì)公司2015-16年EPS為0.94和1.22元，維持強(qiáng)烈推薦，目標(biāo)價(jià)32元。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：多元金融擴(kuò)張進(jìn)程低于預(yù)期