>> 中泰證券-中航光電(002179)供需兩端發(fā)力，業(yè)績繼續(xù)保持高速增長-151027
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
篤慧 |
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對此，我們點評如下：
業(yè)績符合預(yù)期，供需兩端的發(fā)力是公司業(yè)績高速增長的主要原因：
供給端新基地投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放：公司光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地2014 年5 月投產(chǎn)后，2014 年下半年產(chǎn)能逐步釋放，2015 年上半年較上年同期產(chǎn)出大幅提升，較好的滿足了交付需要，銷售收入大幅增加。
需求端軍民品業(yè)務(wù)齊頭并進：1、軍品業(yè)務(wù)高增長有保證：在經(jīng)濟增速放緩的背景下，國家軍費投入有望保持兩位數(shù)高增長，其中對裝備的投入占比也將進一步提高。公司軍品覆蓋航空、航天、兵器、艦船和電子等主要軍工領(lǐng)域，背靠航空工業(yè)，在航空領(lǐng)域處于壟斷地位，同時依托技術(shù)優(yōu)勢在其他軍工領(lǐng)域拓展情況也較好；另外今年是“十二五”收官之年，軍品進入集中交付階段，因此公司軍品業(yè)務(wù)增長確定性較高。2、民品業(yè)務(wù)中新能源汽車配套產(chǎn)品是亮點，訂單穩(wěn)步增長：新能源汽車配套業(yè)務(wù)方面，公司作為新能源汽車標(biāo)準(zhǔn)化成員，布局早，優(yōu)勢明顯，國內(nèi)做新能源汽車的重要廠商，包括比亞迪、奇瑞、江淮、宇通、一汽、二汽，都是公司客戶，預(yù)計2015 年新能源汽車業(yè)務(wù)收入將達到3 億元。
投資建議：預(yù)計15~17 年公司營業(yè)收入分別為49.90 億元、72.56 億元和104.03 億元，EPS 分別為0.99元、1.49 元和2.12 元，目標(biāo)價為45-50 元，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：配套武器裝備研制進展低于預(yù)期；新能源汽車領(lǐng)域競爭激烈導(dǎo)致拓展不力。
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