>> 國海證券-皖新傳媒(601801)臨時公告點評：牽手滬江，共塑互聯(lián)網(wǎng)教育平臺-151027
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
陶雯雯 |
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滬江網(wǎng)是互加傳播負責運營的互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)平臺。結(jié)合皖新傳媒的業(yè)務(wù)構(gòu)成和特點，雙方合作內(nèi)容如下：1. 教育服務(wù)合作：公司憑借安徽的校園渠道優(yōu)勢和教育服務(wù)專員體系隊伍為滬江網(wǎng)導(dǎo)流導(dǎo)粉，共同打磨適合K12 數(shù)字教育服務(wù)和產(chǎn)品模式；2. 文化消費合作：通過公司的門店渠道，開展線上線下相結(jié)合的教材教輔銷售、教育培訓(xùn)服務(wù)，提升學(xué)習(xí)體驗，形成O2O 文化消費合作。3. 數(shù)字教育合作：公司旗下的新知數(shù)媒向互加傳播提供優(yōu)質(zhì)的數(shù)字教育內(nèi)容，共同構(gòu)建B2C、C2C學(xué)習(xí)平臺。4. 共同出資成立數(shù)字教育產(chǎn)業(yè)基金，投資包括數(shù)字教育內(nèi)容提供商、數(shù)字交互技術(shù)集成商、數(shù)字教育設(shè)備供應(yīng)商、數(shù)字教育平臺服務(wù)商在內(nèi)的數(shù)字教育標的公司。此次，公司將與滬江網(wǎng)形成渠道、內(nèi)容、金融等方面的全方位合作，利用滬江網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺資源補充線上文化消費、教育服務(wù)和數(shù)字教育內(nèi)容2C端輸出的短板，同時結(jié)合產(chǎn)業(yè)基金進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資本擴張。
滬江網(wǎng)計劃上市，增資優(yōu)先認購權(quán)和回購權(quán)加深合作共贏。如果互加傳播未能按時在2018 年底前完成上市發(fā)行（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興版），則需對金智創(chuàng)投持有的股份進行回購，同時本次投資完成后至合格上市完成前，金智創(chuàng)投擁有其增資的優(yōu)先認購權(quán)。此外，公司表示將適時增持對方股份。
維持“推薦”評級。我們維持原來的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2015 年-2017 年EPS 分別為1.00 元，1.19 元和1.40 元，對應(yīng)2015 年10月26 日收盤價33.18 元的PE 分別為33 倍，28 倍和24 倍?？紤]到公司在線教育拓張可帶來業(yè)績和估值的雙重提升，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1、教育服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；2、互聯(lián)網(wǎng)教育業(yè)務(wù)進展不達預(yù)期；3. 物流業(yè)務(wù)遭遇不可抗力。
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