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    投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持增持評(píng)級(jí)。公司前三季度營(yíng)業(yè)收入19.28億，同比高速增長(zhǎng)40.51%，歸母凈利潤(rùn)4.99 億，同比增長(zhǎng)67.37%，基本符合業(yè)績(jī)前瞻預(yù)測(cè)。公司核心品種磷酸肌酸鈉繼續(xù)放量高增長(zhǎng)，普德整合基本完成，及定增將助力三大戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)， 不考慮增發(fā)攤薄， 維持公司2015-2017EPS0.99/1.23/1.50 元的預(yù)測(cè)，因市場(chǎng)估值中樞已下移，參考同類公司2015 年P(guān)E35X，下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至35 元，維持公司增持評(píng)級(jí)。
    磷酸肌酸納繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。核心品種鹿瓜多肽基本平穩(wěn)，鋅鈣特增速50%，安腦丸增速30%左右，公司在2014 年通過(guò)新并購(gòu)上海華拓和萬(wàn)川華拓收獲的重磅品種磷酸肌酸鈉繼續(xù)保持50%以上的高速增長(zhǎng)，是公司核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。2015 年并購(gòu)的山西普德已完成并表，預(yù)計(jì)隨著四季度代理價(jià)格調(diào)整，利潤(rùn)有望進(jìn)一步提升，未來(lái)將成為公司重要利潤(rùn)來(lái)源。
    定增 40 億，支撐三大戰(zhàn)略落地。公司公告稱擬向包括大股東、高管及核心員工在內(nèi)的10 名特定投資者定增募集40 億資金（定增價(jià)格22.14 元/股，現(xiàn)價(jià)27.10 元），其中大股東及高管認(rèn)購(gòu)19.8 億，四位戰(zhàn)略投資認(rèn)購(gòu)20.2 億。募投項(xiàng)目包括銀杏內(nèi)酯B 注射劑擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、澳諾（中國(guó)）制藥有限公司綜合車間項(xiàng)目、營(yíng)銷中心銷售終端網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、公司信息化建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中補(bǔ)充流動(dòng)資金高達(dá)28.9 億，為公司進(jìn)一步可能的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)運(yùn)作奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)公司未來(lái)仍將發(fā)力構(gòu)建制藥、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務(wù)板塊，轉(zhuǎn)型落地值得期待。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新戰(zhàn)略推進(jìn)低于預(yù)期