>> 渤海證券-恒華科技（300365）調(diào)研簡(jiǎn)報(bào)-傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，電網(wǎng)云平臺(tái)變現(xiàn)在即-151028
| 上傳日期： |
2015/10/29 |
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作者： |
齊艷莉 |
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因此，在配網(wǎng)追加投資、市場(chǎng)多元主體加大清潔能源投資及電改預(yù)期下各售電主體信息化投資的背景下，公司全產(chǎn)業(yè)鏈的信息化產(chǎn)品需求旺盛，帶動(dòng)公司前三季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
云平臺(tái)“一期”功能搭建完畢，用戶積累后將爆發(fā)極大價(jià)值。9 月中旬，公司云平臺(tái)核心產(chǎn)品“云商城”及“協(xié)同設(shè)計(jì)平臺(tái)”上線，標(biāo)志著公司云平臺(tái)架構(gòu)已基本搭建完成，包含信息共享及標(biāo)訊服務(wù)、云設(shè)計(jì)協(xié)同服務(wù)、EPC 施工管理、運(yùn)行檢修及營(yíng)銷系統(tǒng)等服務(wù)。公司將分兩期搭建云平臺(tái)，第一期以數(shù)據(jù)服務(wù)為核心，提供諸如地圖數(shù)據(jù)服務(wù)、標(biāo)訊服務(wù)等數(shù)據(jù)信息服務(wù)；第二期以應(yīng)用服務(wù)為核心，提供諸如EPC 施工管理、運(yùn)行檢修等服務(wù)。目前，云平臺(tái)正處于數(shù)據(jù)及用戶積累階段，待云端數(shù)據(jù)及工具產(chǎn)品豐富且有一定數(shù)量沉淀用戶后，將逐步產(chǎn)生收益。目前，電網(wǎng)體系內(nèi)痛點(diǎn)較多，體系內(nèi)部因多種原因在信息、數(shù)據(jù)等方面存在著不對(duì)稱和資源浪費(fèi)，公司抓住痛點(diǎn)推出云平臺(tái)推動(dòng)行業(yè)內(nèi)部的信息與資源共享，先期上線數(shù)據(jù)服務(wù)功能，采取合作、眾包等方式將碎片化數(shù)據(jù)進(jìn)行整合，給以電力設(shè)計(jì)院為代表的數(shù)據(jù)需求方節(jié)約極大成本。我們認(rèn)為，在經(jīng)歷市場(chǎng)培育、用戶習(xí)慣培養(yǎng)階段后，此種數(shù)據(jù)共享模式必將成為未來行業(yè)的主流數(shù)據(jù)獲取方式，未來基于數(shù)據(jù)共享的用戶積累與變現(xiàn)將帶來巨大價(jià)值。
試水EPC，為后續(xù)業(yè)務(wù)布局埋下伏筆。近日，公司先后簽下兩個(gè)20 兆瓦光伏分布式發(fā)電工程EPC 總承包合同，合同金額合計(jì)超過2.5 億元。就項(xiàng)目本身而言，與公司云平臺(tái)業(yè)務(wù)有較高協(xié)同性，公司可利用其資質(zhì)優(yōu)勢(shì)在協(xié)同設(shè)計(jì)平臺(tái)進(jìn)行項(xiàng)目分包，保證項(xiàng)目建設(shè)的同時(shí)提升分包商的平臺(tái)粘性。另外，公司此次試水EPC 是此領(lǐng)域的積極嘗試，為微網(wǎng)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)積累經(jīng)驗(yàn)，從而為電改深化后的售電與微網(wǎng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)埋下伏筆。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
此前，國(guó)家能源局發(fā)布《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃(2015～2020 年)》，擬于2015-2020 年配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2 萬億元，其中2015 年投資不低于3000 億元，“十三五”期間累計(jì)投資不低于1.7 萬億元，我們認(rèn)為公司在電網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，電網(wǎng)投資規(guī)模整體擴(kuò)大將使公司充分受益。除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)外，公司積極拓展業(yè)務(wù)布局，首先公司依托云平臺(tái)解決行業(yè)痛點(diǎn)，努力打構(gòu)建電網(wǎng)體系內(nèi)的共享經(jīng)濟(jì)體；其次公司積極試水EPC，為后續(xù)切入售電及微網(wǎng)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域積累經(jīng)驗(yàn)。綜上，我們看好公司未來發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS 分比為0.48、0.64 和0.84 元/股，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
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