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    點評：
    1.成功更名“凱撒旅游”，出境游零售龍頭初具規(guī)模。2015 年9 月25 日，凱撒同盛開始并表，本次合并屬于同一控制合并，因此進行追溯調整。2015 年前三季度，凱撒同盛實現(xiàn)凈利潤1.47 億元，10 月份仍為出境游旺季，預計今年全年完成1.62 億元的凈利潤業(yè)績承諾問題不大。
    2.背靠海航集團，資源整合能力強。海航集團旗下?lián)碛械纳嫌钨Y源涉及航空（海航航空集團、首都航空、大鵬航空服務）、目的地服務（德國凱撒）、酒店（海航酒店集團、西班牙NH、美國紅獅酒店）、郵輪（海航郵輪）、會展（大新華），對上游資源控制能力較強。公司通過集團內部采購，可以提高資源的整合能力，有效降低采購成本，提高旅游產(chǎn)品毛利率。
    3.毛利率、凈利率略有增加。2015年前三季度，公司實現(xiàn)毛利率19.02%，同比增加0.45個百分點；實現(xiàn)凈利率4.48%，同比增加0.91個百分點；財務費用率為0.55%，同比減少0.6個百分點（單3季度0.50%，同比增加0.33個百分點）；銷售費用率6.95%，同比增加0.53個百分點（單3季度4.81%，同比增加0.23個百分點）；管理費用率4.42%，同比減少0.57個百分點（單3季度3.03%，同比減少0.52個百分點）。
    4.投資建議：公司作為國內出境游龍頭旅行社，背靠海航集團，在境外旅游資源整合和零售端業(yè)務上具有競爭優(yōu)勢，預計2015-2017年備考每股收益為0.28、0.39、0.46元（總股本變更為67,897萬股），維持買入評級。公司后續(xù)催化劑包括潛在的產(chǎn)業(yè)鏈橫縱向擴張。