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公司第三季度業(yè)績(jī)大幅縮水。公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收415.1億元，環(huán)比上升5.14%、同比下降9.94%；歸屬于母公司凈利虧損9.20億元，環(huán)比下降156.56%、同比下降149.59%，對(duì)應(yīng)基本每股收益-0.06元，環(huán)比下降0.16元，同比下降0.17元。 購銷兩端侵蝕利潤(rùn)，人民幣貶值拖累業(yè)績(jī)。二季度以來國(guó)內(nèi)需求持續(xù)低迷，國(guó)內(nèi)鋼材供需矛盾進(jìn)一步惡化，熱軋、冷軋、厚板等產(chǎn)品銷售價(jià)格屢創(chuàng)新低，同時(shí)礦石等原料價(jià)格市場(chǎng)未出現(xiàn)明顯下降，購銷兩端進(jìn)一步侵蝕鋼鐵行業(yè)微薄的利潤(rùn)，鋼鐵全行業(yè)虧損嚴(yán)重，公司鋼鐵產(chǎn)品盈利空間也明顯收窄。此外，因本輪央行匯率改革，引導(dǎo)人民幣匯率朝市場(chǎng)化方向發(fā)展，9月末人民幣兌美元中間價(jià)較上年末貶值達(dá)3.9%，去年同期貶值幅度僅0.8%，公司開展購匯還款及外幣負(fù)債余額匯率重估影響，匯兌損失較去年同期增加15.5億元
     湛江鋼鐵2016年實(shí)現(xiàn)正邊際收益，2017年實(shí)現(xiàn)盈利。寶鋼湛江一號(hào)高爐已于今年10月正式點(diǎn)火，湛江項(xiàng)目規(guī)模為年產(chǎn)鐵水823萬噸、鋼水892.8萬噸、鋼材944萬噸，計(jì)劃于2016年實(shí)現(xiàn)正的邊際貢獻(xiàn)，2017年實(shí)現(xiàn)正的現(xiàn)金流，2018年達(dá)產(chǎn)后單位噸鐵水成本較寶山低100元并實(shí)現(xiàn)盈利。湛江鋼鐵定位于生產(chǎn)高端碳鋼精品板材，一方面可就近低成本獲得優(yōu)質(zhì)進(jìn)口礦，另外一方面可接近華南的家電和汽車市場(chǎng)，并且積極出口東南亞。 整合一體兩翼，推動(dòng)向服務(wù)商轉(zhuǎn)型。公司2013-2015年規(guī)劃中提出形成鋼鐵主業(yè)為"一體"、IT技術(shù)和電商為"兩翼"的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司是我國(guó)唯二在信息化建設(shè)中全程自主開發(fā)的鋼鐵企業(yè)，信息化推動(dòng)"一體"鋼鐵主業(yè)發(fā)展已在規(guī)?；ㄖ祁I(lǐng)域取得成效；在"兩翼"上，公司擁有寶信軟件，并在上半年與集團(tuán)共同組建歐冶云商。歐冶云商前三季度實(shí)現(xiàn)交易量511萬噸，同比增長(zhǎng)64%，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到800到1000萬噸；歐冶物流在全國(guó)范圍內(nèi)已具備全年倉儲(chǔ)周轉(zhuǎn)能力5000萬噸，"運(yùn)幫平臺(tái)"正式上線；歐冶金融已獲得支付、典當(dāng)及保理三大金融牌照，東方付通前三季度交易342億元。前三季度公司電商業(yè)務(wù)收入126.5億元，比上年同期增加19.8%。 給予"買入"評(píng)級(jí)。下游需求萎靡和人民幣貶值影響公司三季度盈利水平，但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率仍然實(shí)現(xiàn)同比上升；隨著湛江鋼鐵基地投產(chǎn)，以及公司在一體兩翼布局上持續(xù)發(fā)力，看好公司前景；且公司目前已低于1倍市凈率；故給予"買入"評(píng)級(jí)。15-17 年EPS 預(yù)測(cè)0.23、0.37、0.48元/股，PE分別為26、17、13倍，對(duì)應(yīng)PB為0.87倍。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化；下游需求變化及價(jià)格波動(dòng)；公司經(jīng)營(yíng)治理；寶通鋼鐵由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入停產(chǎn)階段，四季度預(yù)計(jì)將計(jì)提資產(chǎn)減值5.2億元等。