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>> 華泰證券-長(zhǎng)江證券(000783)季報(bào)點(diǎn)評(píng):新業(yè)務(wù)漸發(fā)力,新三板增長(zhǎng)快-151031
上傳日期:   2015/11/1 大?。?/td>   613KB
格式:   pdf  共4頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   沈娟,羅毅
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營(yíng)收69.7 億元,同比增長(zhǎng)124%;EPS 為0.67 元,每股凈資產(chǎn)2.94 元,ROE 為20.9%。Q3 凈利潤(rùn)7.3 億元,同比增長(zhǎng)30%,3 季度股災(zāi)致經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、兩融業(yè)績(jī)環(huán)比下滑,業(yè)績(jī)環(huán)比下降56%。隨著市場(chǎng)企穩(wěn),交易量穩(wěn)步回暖,兩融逐步回升,資管穩(wěn)步推進(jìn)。自營(yíng)最壞時(shí)候已經(jīng)過(guò)去,新三板業(yè)務(wù)潛力大。公司定增方案擬募集120 億元,順利完成利于拓展業(yè)務(wù),推進(jìn)新業(yè)務(wù)成長(zhǎng)。
    經(jīng)紀(jì)受股災(zāi)影響下滑,信用業(yè)務(wù)逐步回穩(wěn)。因股災(zāi)影響交易量下降40%至1 萬(wàn)億,公司Q3 經(jīng)紀(jì)凈收入10.6 億,環(huán)比下降43%,公司推進(jìn)零售業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型,股票交易份額逐步回升至1.84%。兩融業(yè)務(wù)規(guī)模因股災(zāi)去杠桿下降至200 億元,預(yù)計(jì)4 季度市場(chǎng)回暖,兩融將穩(wěn)步增長(zhǎng),Q3 利息凈收入2.8 億元,環(huán)比下降30%。大力發(fā)展股票質(zhì)押業(yè)務(wù),目長(zhǎng)江和長(zhǎng)江資管質(zhì)押市值累計(jì)232 億元。
    “大資管”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),自營(yíng)最壞時(shí)候已過(guò)去。資管大力構(gòu)建覆蓋全系列金融產(chǎn)品的“大資管”體系,產(chǎn)品線逐漸豐富。Q3 資管凈收入8262 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)32%;前3季度資管凈收入2.5 億元,同比增長(zhǎng)1.12 倍;受托規(guī)模435 億元,主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模253 億元。擬出資0.43 億增資長(zhǎng)江財(cái)富、出資0.48 億聯(lián)手天風(fēng)證券設(shè)立基金公司,增強(qiáng)資管實(shí)力。自營(yíng)靈活機(jī)動(dòng),但受股災(zāi)和救市出資影響,自營(yíng)收益5.9 億,環(huán)比增長(zhǎng)14%,隨著市場(chǎng)企穩(wěn),自營(yíng)收益將改善。
    投行加速轉(zhuǎn)型,新三板發(fā)展迅猛。IPO 暫停影響投行業(yè)績(jī),Q3 投行凈收入7323 萬(wàn)元,環(huán)比下降33%,公司重點(diǎn)培育核心客戶(hù),加大股債項(xiàng)目承攬和儲(chǔ)備力度。Q3 完成股票再融資項(xiàng)目14 單,金額28 億元。掛牌新三板企業(yè)136 家,排名第8,做市94 家。
    區(qū)域優(yōu)勢(shì)顯著,新業(yè)務(wù)開(kāi)啟新空間。公司堅(jiān)定“深耕湖北”戰(zhàn)略,依托湖北的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。
    加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新,與晨星(中國(guó))簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,上架“長(zhǎng)江e 戶(hù)”,試水互聯(lián)網(wǎng)金融。
    擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)的大豐海港港口公司資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃成功發(fā)行,是ABS 備案制改革后,國(guó)內(nèi)首單港口服務(wù)費(fèi)收益權(quán)ABS 項(xiàng)目。大力推進(jìn)柜臺(tái)市場(chǎng)建設(shè),完善業(yè)務(wù)模式,累計(jì)發(fā)行收益憑證“長(zhǎng)江寶”142 只,規(guī)模突破100 億元。隨著市場(chǎng)逐步企穩(wěn),各業(yè)務(wù)將穩(wěn)步發(fā)展,預(yù)計(jì)2015-16 年EPS 為0.84 元、0.66 元,對(duì)應(yīng)PE 為12.5 倍,16 倍,維持增持評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)因素:市場(chǎng)低迷,業(yè)務(wù)推進(jìn)不如預(yù)期。
    
 
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