>> 西南證券-萬盛股份(603010)-大股東增持顯信心,設(shè)立并購基金提速外延發(fā)展-151101
| 上傳日期： |
2015/11/2 |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
商艾華 |
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同時(shí)，公司公告擬出資不超過1.1億元與遠(yuǎn)洲集團(tuán)旗下杭州市匯信資產(chǎn)合作設(shè)立并購基金。
業(yè)績基本符合預(yù)期，同比增長加速。公司Q1-Q3扣非后歸母凈利潤為5865 萬元，同比增長65.4%，較上半年增速提升10.1 個(gè)百分點(diǎn)，表明公司主營業(yè)務(wù)同比增長加速。公司業(yè)績增長較快主要受益于募投產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品銷量較去年同期大幅上升，并且主要原材料成本下降明顯，第三季度綜合毛利率較去年同期提升3.4個(gè)百分點(diǎn)至22.9%。此外，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅降低，主要是由于三季度匯率變動以及貸款規(guī)模的下降。
大股東增持承諾兌現(xiàn)，看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展。公司公告包括董事長高獻(xiàn)國先生在內(nèi)的四名高管共計(jì)增持公司股票61.8 萬股，成本價(jià)為30.49 元-30.82 元。我們認(rèn)為大股東集體兌現(xiàn)增持承諾，說明高管看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展，彰顯對公司未來的信心。
設(shè)立并購基金，外延發(fā)展可期。此次成立的并購基金計(jì)劃投資于新材料、大消費(fèi)、大健康、汽車后市場等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的成長期和成熟期公司，待項(xiàng)目成熟之后注入上市公司。并購基金的設(shè)立將為公司資本運(yùn)作提供有效支持，有利于公司積極布局外延擴(kuò)張的同時(shí)，消除并購項(xiàng)目的前期風(fēng)險(xiǎn)，為公司快速穩(wěn)定發(fā)展提供保障。
增發(fā)獲準(zhǔn)，收購促發(fā)協(xié)同效應(yīng)。公司采取非公開發(fā)行+現(xiàn)金方式收購大偉助劑100%股權(quán)，已獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)。大偉助劑主營產(chǎn)品之一聚氨酯催化劑與公司阻燃劑具有相同的客戶群體，能夠有效擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，而公司通過并購切入特種脂肪胺領(lǐng)域，有利于完善自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，協(xié)同效應(yīng)明顯。此次并購的資產(chǎn)交割事宜在正常推進(jìn)中，預(yù)計(jì)年底前可以完成。
盈利預(yù)測及評級：考慮非公開發(fā)行的影響，預(yù)計(jì) 2015-2017 年攤薄EPS 分別為0.72 元、1.17 元和1.55 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為55 倍、34 倍和26 倍。
維持“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求低迷的風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)。
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