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業(yè)績略低于預(yù)期，主要是持有的130 萬股海通證券遇到股災(zāi)大幅下跌造成虧損，公允價(jià)值變動(dòng)損益影響了業(yè)績。
    ■子公司產(chǎn)業(yè)空間廣闊，中車環(huán)保平臺(tái)起航。
    旗下子公司時(shí)代沃頓技術(shù)領(lǐng)先，切入水處理領(lǐng)域條件成熟，產(chǎn)品供不應(yīng)求，是國內(nèi)最大的復(fù)合反滲透膜專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)。今年預(yù)計(jì)銷售1500 萬平左右，實(shí)際凈利潤約為1.2-1.5 億，未來有望實(shí)現(xiàn)對(duì)核心管理層大的激勵(lì)?？毓勺庸敬笞匀豢萍家呀?jīng)啟動(dòng)對(duì)產(chǎn)品升級(jí)，未來將積極應(yīng)對(duì)成本上升問題，仍能保持較快發(fā)展。
    公司定位為中車集團(tuán)唯一的環(huán)保健康平臺(tái)，未來將顯著受益于國企改革，集團(tuán)會(huì)持續(xù)支持其做大。
    ■成立并購產(chǎn)業(yè)基金，或切入下游領(lǐng)域。
    南方匯通定位為中車集團(tuán)的環(huán)保和大健康平臺(tái)，公司與智德盛投資成立了并購產(chǎn)業(yè)基金，基金規(guī)模不超過10 億元，其中南方匯通出資2億元，此舉是為了提高培育新產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目的效率，希望在2-3 年內(nèi)收入目標(biāo)到50 億，未來看點(diǎn)是在大股東支持下持續(xù)拓展，主要是工業(yè)領(lǐng)域拓展到民用領(lǐng)域，下游切入水處理領(lǐng)域條件成熟，新的兩大市場是原來工業(yè)膜市場的幾十倍，不排除持續(xù)超預(yù)期。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)20 元。我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年的EPS 分別為0.25、0.5、0.8元，公司定位清晰，產(chǎn)業(yè)空間廣闊；維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：時(shí)代沃頓產(chǎn)能增長不及預(yù)期，大自然科技競爭加劇