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    主要觀點(diǎn)
    公司會員數(shù)正悄然增長
    公司的主要業(yè)務(wù)收入中國制造網(wǎng)外貿(mào)B2B，占比高達(dá)90%，而主要是收取會員費(fèi)及增值服務(wù)費(fèi)，從2011年-2014年，由于外貿(mào)的不景氣等因素，公司的英文會員人數(shù)逐年下降，對于公司的收入有著直接的影響。因此公司決定改變原有模式，打造外貿(mào)綜合服務(wù)平臺。截止2015年9月30日，中國制造網(wǎng)共有注冊收費(fèi)會員12,586位，其中英文版共有11,958位收費(fèi)會員，相比今年6月30日，公司的英文會員悄然出現(xiàn)了增長，基于上半年公司選取了200多家優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)進(jìn)行簽約試水，并于下半年開始走貨。我們認(rèn)為公司的跨境電商服務(wù)正起到了較好的效果，提高了客戶粘性，將會增加公司未來客戶數(shù)。
    股東增持認(rèn)可公司價(jià)值
    7月9日至9月18日，公司控股股東兼董事長沈錦華先生及董事姚瑞波先生通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股份156300股，而公司監(jiān)事會主席謝永忠先生，監(jiān)事李麗潔女士、王靜寧女士則從二級市場增持共計(jì)9500股，合計(jì)增持金額 1000萬元。我們認(rèn)為公司股東以及高管的增持不僅是響應(yīng)號召，也是基于公司未來發(fā)展前景的信心。截止三季度末，公司還獲“國家隊(duì)”中央?yún)R金持股2.02%，一躍成為公司第三大股東。
    投資建議
    給予未來六個(gè)月“謹(jǐn)慎增持”評級
    我們調(diào)整15年公司業(yè)績預(yù)測，以及在16、17年考慮公司繼續(xù)對可供出售金融資產(chǎn)的處置的情況下，我們預(yù)計(jì)15年、16年、17年的EPS為1.23元、0.98元和1.27元，以10月28日收盤價(jià)77.40元計(jì)算，對應(yīng)動態(tài)PE分別為60.63倍、78.65倍和60.85倍。
    今年公司主要靠處置可供出售金融資產(chǎn)獲得收益，我們認(rèn)為今年公司的跨境電商業(yè)務(wù)正逐漸起色，一旦在美國這個(gè)試驗(yàn)點(diǎn)成功，公司就會向其他地區(qū)進(jìn)行快速復(fù)制，而公司互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)爆發(fā)式增長，在線教育的業(yè)績釋放，我們看好公司未來的發(fā)展，給予“未來六個(gè)月，謹(jǐn)慎增持”評級。