>> 興業(yè)證券-航天信息（600271）點評：稅控業(yè)務(wù)快速增長毛利率提升，互聯(lián)網(wǎng)金融布局不斷落地-151101
| 上傳日期： |
2015/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁煜明 |
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業(yè)績增長符合預(yù)期，全年有望保持。公司三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入50.67億，單季毛利率為19.08%，同比提升4%，前三季度整體毛利率為20.33%，同比增長2.5%，主要由于毛利率相對較高的稅控業(yè)務(wù)增長導(dǎo)致業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比變化從而帶來毛利率的提高。公司前三季度存貨同比增長106.2%，存貨的充足表明公司對四季度及全年銷售增長有充分預(yù)期。
財務(wù)狀況良好，技術(shù)研發(fā)保障新業(yè)務(wù)布局。公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流同比增長637.29%，銷售回款良好，開發(fā)支出增長接近50%，主要由于公司加大金稅、物聯(lián)網(wǎng)、金融支付的研發(fā)投入，公司目前發(fā)力物聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，專業(yè)技術(shù)是業(yè)務(wù)發(fā)展的前提保障。
互聯(lián)網(wǎng)金融逐步落地，“支付+征信”變現(xiàn)千萬量級用戶資源。公司擁有海量的客戶資源及完善真實的稅務(wù)大數(shù)據(jù)，通過收購浙江航天電子51%的股權(quán)，公司將直接獲得第三方支付牌照，同時出資1 億元設(shè)立愛信諾征信公司開展企業(yè)征信業(yè)務(wù)，從“支付+征信”切入打造互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)務(wù)模式。
盈利預(yù)測及投資建議：我們給予公司2015-2017 年盈利預(yù)測每股收益分別為：1.85、2.55、3.20 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：股權(quán)收購進(jìn)展不順利；行業(yè)競爭加劇；政策風(fēng)險。
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