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    公司預(yù)計全年業(yè)績增長在0-30%之間。
    2．我們的觀點
    （一）管理優(yōu)秀、經(jīng)營穩(wěn)健，下游需求低迷期仍保持小幅增長：
    公司作為行業(yè)龍頭，前三季度業(yè)績依舊保持了穩(wěn)健的風(fēng)格，在內(nèi)需明顯不佳的情況下，前三季度收入仍保持正增長。銷售費用的控制較理想，管理費用受制于工資的剛性增長漲幅大于銷售收入增幅。整體的利潤增長仍保持小幅增長的態(tài)勢。我們預(yù)計公司全年業(yè)績應(yīng)在2.5 億左右，同比保持5%左右的增速。
    （二）公司經(jīng)營杠桿率低、主業(yè)造血功能充足：
    公司目前資產(chǎn)負(fù)債狀況良好，賬上現(xiàn)金2.86 億元，計息負(fù)債僅0.7億元，杠桿率具備提升空間；作為經(jīng)營穩(wěn)健的行業(yè)龍頭，公司的現(xiàn)金流狀況也保持良好的狀態(tài)，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為0.95 億元，2012 年-2014 年的經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為4.04 億元、3.55 億元、3.32 億元，主業(yè)造血能力充足。
    3．投資建議
    按照全年2.5 億元的凈利潤，結(jié)合公司歷史15-20 倍的估值中樞，我們?nèi)哉J(rèn)為公司的市值絕對安全底在40 億，目前公司65 億市值的合理性取決于公司本次所收購軍工標(biāo)的中捷時代的發(fā)展前景是否配得上這樣的溢價。公司目前的杠桿率與主業(yè)良好的造血功能完全有培育一個新產(chǎn)業(yè)的能力，我們也將繼續(xù)深入研究中捷所涉北斗二代應(yīng)用領(lǐng)域的行業(yè)前景以及中捷時代的業(yè)績發(fā)展近況。維持公司的“推薦”評級。