久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    ■收購(gòu)電站建設(shè)運(yùn)營(yíng)公司，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)帶動(dòng)背膜穩(wěn)定盈利：太陽(yáng)能電池背膜是公司的主要產(chǎn)品之一，15 年銷量大幅增長(zhǎng)，由于光伏行業(yè)客戶回款有一定信用賬期，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款也有所增加，而賬期較長(zhǎng)也是公司一直不敢放量滿產(chǎn)的主要原因。此前公司對(duì)背膜和相關(guān)的膠黏劑產(chǎn)品一直采取單一銷售的方式，此次收購(gòu)榮盛電力，將債權(quán)轉(zhuǎn)成光伏電站的股權(quán)，公司意在探索一條通過(guò)參與光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)的方式帶動(dòng)太陽(yáng)能組件用膠、背膜的銷售，同時(shí)從單一的銷售產(chǎn)品拓展為電站投資、運(yùn)營(yíng)和出售的全產(chǎn)業(yè)鏈模式。
    我們認(rèn)為，公司在推廣產(chǎn)品的過(guò)程中不斷的根據(jù)市場(chǎng)具體情況調(diào)整商業(yè)模式，通過(guò)參與電站項(xiàng)目建設(shè)有助于公司降低應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)運(yùn)營(yíng)光伏電站也會(huì)為公司帶來(lái)良好的投資收益。預(yù)計(jì)公司明年光伏發(fā)電 項(xiàng)目總裝機(jī)量將達(dá)50MW，背膜及相應(yīng)的電站運(yùn)營(yíng)能夠形成近4 億收入，預(yù)計(jì)產(chǎn)生4000 萬(wàn)凈利潤(rùn)，預(yù)計(jì)16 年下半年，投資電站帶來(lái)的效益將逐漸顯現(xiàn)。
    ■業(yè)績(jī)短期承壓，期待新產(chǎn)品順利推廣：見(jiàn)下頁(yè)；
    ■膠黏劑行業(yè)市場(chǎng)空間大，公司作為國(guó)內(nèi)龍頭成長(zhǎng)空間巨大：見(jiàn)下頁(yè)；
    ■依托線下資源切入汽車后市場(chǎng)，并積極整合搭建產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)：見(jiàn)下頁(yè)；
    ■看好公司未來(lái)發(fā)展，給予買入-A 評(píng)級(jí)：公司現(xiàn)有膠黏劑業(yè)務(wù)行業(yè)大空間、高盈利、高成長(zhǎng)，公司作為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭未來(lái)將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，公司利用線下優(yōu)勢(shì)整合汽車后市場(chǎng)，發(fā)展空間廣闊，大股東及核心管理層認(rèn)購(gòu)公司增發(fā)，鎖定3 年，體現(xiàn)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的決心和信心。我們預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.45、0.74 和0.96 元，維持買入-A 評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：膠粘劑市場(chǎng)需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的風(fēng)險(xiǎn)等