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    并購上海駿夢游戲+春秋時代影業(yè)，富春泛娛樂版圖初成型。
    1）手游進行搏爆款的時代：2014年中國移動游戲市場規(guī)模達到276 億，同比增長率達86%，預(yù)計明后兩年整體市場增速將快速下滑。同時，海外出口卻在急速爆發(fā)。我們認(rèn)為手游業(yè)已經(jīng)進入一個拼精品、搏爆款的時代。我們看好上海駿夢“前期拿IP 即注重全球化”和“用知名IP 搏爆款”的戰(zhàn)略思路。
    2）上海駿夢業(yè)績預(yù)估：公司歷史上的兩款重磅游戲《秦時明月Mobile》和《新仙劍奇?zhèn)b傳Online》都獲得了巨大成功，預(yù)計在2016 年仍將為公司貢獻一定利潤。今年年底到明年初將推出的四款游戲《武動乾坤》、《三國戰(zhàn)紀(jì)》、《SNH48》和《仙境傳說RO》，我們中性預(yù)估這四款產(chǎn)品的月流水分別能達到5000 萬元、4000 萬元、2000 萬元和8000 萬元。其中《SNH48》音樂手游不同于其他作品，作為粉絲經(jīng)濟的代表，最有可能超預(yù)期，并產(chǎn)生長尾效應(yīng)。
    3）“西游”強IP將有效保障《大話Ⅲ》的票房空間。預(yù)計春秋時代將于2016年實現(xiàn)并表，市場關(guān)注度最高的《大話西游Ⅲ》我們預(yù)估能夠?qū)崿F(xiàn)8 億票房，給富春通信貢獻1.2億元利潤和0.6 億元版權(quán)售賣收益。另外，還有空軍項目、《致命追擊》、《尋找羅麥》和《愚人游戲》等，我們按80%的股權(quán)比例計算，富春通信2016 年從春秋時代獲得的收益約1.9 億元。
    投資文學(xué)+漫畫，持續(xù)外延拓展值得期待。今年5 月份，富春通信對福州暢讀投資2000 萬元，持有其23%的股份，對上海漁陽投資1600 萬元，持有其24.24%的股份，開始在文學(xué)、漫畫領(lǐng)域進行布局。我們認(rèn)為，這兩項投資雖然數(shù)額尚小，未來不排除對其進行全額并購或進行全方位合作的可能。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們認(rèn)為，我們對公司明年的業(yè)績測算仍然偏保守，且無論是上海駿夢游戲還是春秋時代影業(yè)明年出品的幾部作品，均有成為“爆款”的潛質(zhì)，大概率將超出我們的預(yù)期，給予富春通信“買入”評級。