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同時(shí)公司擬向錚翔投資、安賜共創(chuàng)、博時(shí)資本、君彤投資擬設(shè)立的合伙企業(yè)非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金12.3 億元，用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、相關(guān)費(fèi)用及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
    合理價(jià)位收購(gòu)旗計(jì)智能，布局金融服務(wù)業(yè)：公司以30 倍合理估值收購(gòu)旗計(jì)智能，其為銀行卡增值業(yè)務(wù)創(chuàng)新服務(wù)提供商，主要利用自身大數(shù)據(jù)分析技術(shù)優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)品研發(fā)能力，通過(guò)承接業(yè)務(wù)外包或委托的方式獲得與銀行合作的商業(yè)機(jī)會(huì)。具體業(yè)務(wù)包括商品郵購(gòu)分期業(yè)務(wù)、服務(wù)權(quán)益分期業(yè)務(wù)及信用卡賬單分期業(yè)務(wù)，其中商品郵購(gòu)分期業(yè)務(wù)為現(xiàn)階段主要業(yè)務(wù)。未來(lái)公司還將進(jìn)一步拓展銀行消費(fèi)分期營(yíng)銷外包業(yè)務(wù)、銀行投融資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)外包等業(yè)務(wù)。目前合作伙伴已包括平安銀行、郵儲(chǔ)銀行、華夏銀行、民生銀行、中信銀行和東亞銀行等知名內(nèi)外資銀行。
    切入新興藍(lán)海，持續(xù)爆發(fā)增長(zhǎng)可期：信用卡活卡數(shù)穩(wěn)增及消費(fèi)方式轉(zhuǎn)變助推金融服務(wù)外包需求增長(zhǎng)。近年國(guó)內(nèi)信用卡發(fā)卡規(guī)模繼續(xù)快速增長(zhǎng)，活卡率保持穩(wěn)定，從而為信用卡服務(wù)外包提供市場(chǎng)基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014 年12 月末，我國(guó)信用卡累計(jì)發(fā)卡量4.6 億張，當(dāng)年新增發(fā)卡量6,400 萬(wàn)張，比年初增長(zhǎng)17.9%。
    信用卡活卡率為58.7%，且信用卡交易金額增長(zhǎng)較快，2014 年同比增長(zhǎng)16%。目前我國(guó)廣大消費(fèi)者已經(jīng)形成信用卡等消費(fèi)金融模式的消費(fèi)習(xí)慣，將助推我國(guó)金融服務(wù)外包需求增長(zhǎng)。旗計(jì)智能核心業(yè)務(wù)隸屬創(chuàng)新型的業(yè)務(wù)流程外包（BPO），預(yù)計(jì)2016 年國(guó)內(nèi)BPO 規(guī)模將18.87 億美元，相當(dāng)于2011 年2.35 倍。標(biāo)的公司作為銀行卡增值業(yè)務(wù)外包領(lǐng)域領(lǐng)先公司，將充分享受行業(yè)需求快速增長(zhǎng)紅利。根據(jù)報(bào)表，公司2014年?duì)I收為3.88億元，同比增長(zhǎng)239%，歸屬凈利潤(rùn)1577萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)119%，公司增長(zhǎng)呈持續(xù)爆發(fā)態(tài)勢(shì)。
    主業(yè)為盾金融轉(zhuǎn)型為矛，雙主業(yè)齊頭并進(jìn)：交易對(duì)象承諾旗計(jì)智能2015-2018年凈利潤(rùn)分別為8,000萬(wàn)元、16,000萬(wàn)元、24,500萬(wàn)元及34,500萬(wàn)元，仍將持續(xù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)公司與交易對(duì)象簽署業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，預(yù)計(jì)有效保障收購(gòu)標(biāo)的的成長(zhǎng)性?？傮w而言，本次交易完成后，旗計(jì)智能將成為公司的全資子公司，公司將成為傳統(tǒng)鏡片生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)和銀行卡增值業(yè)務(wù)創(chuàng)新服務(wù)并行的雙主業(yè)上市公司，奠定公司多元化發(fā)展的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)將在現(xiàn)有主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，有力地在新興行業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，奠定多元化發(fā)展基礎(chǔ)，從而打開(kāi)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
    維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，給予公司未來(lái)3-6個(gè)月20-25元的目標(biāo)價(jià)。在主業(yè)行業(yè)景氣低迷背景下公司仍能依托自身龍頭地位及強(qiáng)勁研發(fā)實(shí)力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，主業(yè)仍能夠成為公司現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)并為公司多元化發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)公司此次通過(guò)收購(gòu)旗計(jì)智能大力切入金融服務(wù)業(yè)新藍(lán)海，考慮到旗計(jì)智能本身為細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司成功實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展的里程碑式戰(zhàn)果，雙主業(yè)齊頭并進(jìn)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展值得期待。估值層面來(lái)看，我們預(yù)計(jì)公司主業(yè)2016年7817萬(wàn)元核心利潤(rùn)并給予其30倍估值，同時(shí)考慮到轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)具備較高成長(zhǎng)性及同行平均估值按其2016年承諾業(yè)績(jī)1.6億元給予50倍估值，綜合來(lái)看預(yù)計(jì)公司合理估值約為100億市值，對(duì)應(yīng)增發(fā)后股本為20-25元，給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：重組失敗風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期、國(guó)際市場(chǎng)拓展、外延并購(gòu)低于預(yù)期。