久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    科創(chuàng)板推出將加快上?？苿?chuàng)中心建設(shè)，有利張江高科企業(yè)發(fā)展。我們認(rèn)為，科創(chuàng)板是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊，是上海建設(shè)多層次資本市場和支持創(chuàng)新型科技型企業(yè)的產(chǎn)物。目前看，科創(chuàng)板具有以下一些特點(diǎn)：一、科創(chuàng)板是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊，是上海建設(shè)多層次資本市場和支持創(chuàng)新型科技型企業(yè)的產(chǎn)物；二、科創(chuàng)板將提前主板真正引入注冊(cè)制。更重要的是，要求推薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行事前投資和利益捆綁；三、科創(chuàng)板的交易門檻較低，設(shè)臵50%的漲跌停板，科創(chuàng)板投資門檻僅50 萬元；四、設(shè)臵一系列機(jī)制吸引更多的VC、PE 進(jìn)入；五、科創(chuàng)板將首先面向張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)“一區(qū)22 園”的科技創(chuàng)新中小微企業(yè)提供服務(wù)；六、首批掛牌企業(yè)分為：初創(chuàng)企業(yè)、初步產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)、國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；七、科創(chuàng)板對(duì)成長后期企業(yè)的描述與戰(zhàn)略新興板一致，唯一的區(qū)別是企業(yè)規(guī)模的大??；八、與新三板不同，科創(chuàng)板將重點(diǎn)面向尚未進(jìn)入成熟期但具有成長潛力，且滿足有關(guān)規(guī)范性及科技型、創(chuàng)新型特征的中小企業(yè)。
    投資建議：受益上?？苿?chuàng)中心建設(shè)，產(chǎn)業(yè)投資增長空間大，維持“買入”評(píng)級(jí)。目前，公司全資子公司浩成創(chuàng)投和上市公司投資的長期股權(quán)投資額合計(jì)32.60 億元?？紤]目前創(chuàng)新已成為張江發(fā)展驅(qū)動(dòng)力之一，我們假設(shè)公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)權(quán)益增加值是投入額的6 倍，即公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)權(quán)益增加值為195.62 億元。
    由此，可知公司NAV 是466.62 億元，對(duì)應(yīng)RNAV 是30.13 元。我們預(yù)計(jì)公司2015、2016 年EPS 分別是0.38 元和0.44 元。截至11 月13 日，公司收盤于28.68 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為75.5 倍和65.2 倍?？紤]到公司屬研發(fā)園區(qū)龍頭，中國創(chuàng)新發(fā)展橋頭堡，三板市場、注冊(cè)制等多層次資本市場建設(shè)直接打通張江創(chuàng)投“進(jìn)退通道”。上海自貿(mào)區(qū)正式擴(kuò)區(qū)至張江。未來張江園區(qū)將實(shí)現(xiàn)空間載體升級(jí)、企業(yè)集聚和功能拓展，區(qū)內(nèi)土地價(jià)值直接提升。
    公司參股多家高新企業(yè)，PE 投資鏈條日趨完善，投資收益增長潛力大，我們以RNAV 的1.1 倍，即33.14 元為公司6 個(gè)月的目標(biāo)價(jià)，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司所處的房地產(chǎn)行業(yè)與國家政策緊密相關(guān)，一旦國內(nèi)未來采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施將直接影響公司未來發(fā)展。