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>> 申萬(wàn)宏源-金固股份(002488)調(diào)整增發(fā)方案,助力汽車(chē)超人-151118
上傳日期:   2015/11/19 大?。?/td>   584KB
格式:   pdf  共3頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   陳建翔,蔡麟琳
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    消除增發(fā)不確定性,確保戰(zhàn)略融資。公司原增發(fā)方案定價(jià)33.32 元/股,由于A股市場(chǎng)隨后經(jīng)歷巨大變化,造成價(jià)格倒掛。此次公司撤回增發(fā)方案并公布新的方案,除了調(diào)整增發(fā)價(jià)格外,發(fā)行定價(jià)方式亦改為詢(xún)價(jià)發(fā)行,有助于增發(fā)順利完成,消除了市場(chǎng)對(duì)于增發(fā)可能失敗的疑慮。2015 年以來(lái)一級(jí)市場(chǎng)融資逐漸遇冷,汽車(chē)后市場(chǎng)領(lǐng)域亦受影響,不少資金儲(chǔ)備不足的初創(chuàng)項(xiàng)目發(fā)展受到嚴(yán)重制約。作為上市公司全資子公司汽車(chē)超人展現(xiàn)出優(yōu)勢(shì),一舉奠定行業(yè)領(lǐng)先地位。
    但是,隨著汽車(chē)超人項(xiàng)目逐步推進(jìn),在平臺(tái)建設(shè)、推廣、物流倉(cāng)儲(chǔ)需要繼續(xù)大量投入才能進(jìn)一步完善平臺(tái)架構(gòu)和維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),因此確保增發(fā)順利完成對(duì)汽車(chē)超人項(xiàng)目是戰(zhàn)略需求,作為母公司的金固股份必全力支持。
    汽車(chē)超人快速發(fā)展領(lǐng)跑行業(yè)。汽車(chē)超人 Q3 實(shí)現(xiàn)收入1.52 億,而上半年合計(jì)收入為1 億元,前三季度實(shí)現(xiàn)收入2.52 億左右(不含稅,對(duì)應(yīng)含稅流水2.95 億)。
    停牌期間,汽車(chē)超人在天貓雙11 購(gòu)物節(jié)中取得汽配類(lèi)交易第一的成績(jī),領(lǐng)跑行業(yè)。我們預(yù)計(jì)全年6 億流水目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn)。目前公司發(fā)展重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到自有APP 和官網(wǎng),自有平臺(tái)用戶(hù)數(shù)、活躍數(shù)和訂單量已經(jīng)大大提升。
    汽車(chē)產(chǎn)業(yè)兩大趨勢(shì)后市場(chǎng)、ADAS 智能駕駛絕對(duì)龍頭,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司在后市場(chǎng)O2O 和ADAS 智能駕駛的布局符合汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。前期市場(chǎng)擔(dān)心公司增發(fā)事項(xiàng)受阻,股價(jià)因此受到壓制,未能反映公司三季度以來(lái)的發(fā)展成績(jī),此次方案調(diào)整有助于消除市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu),建議積極關(guān)注!維持盈利預(yù)測(cè),基于汽車(chē)超人2015-2017 年虧損額5200 萬(wàn)、1.02 億、0.94 億的悲觀(guān)假設(shè),并且不考慮未來(lái)兩年潛在新業(yè)務(wù)盈利,預(yù)計(jì)2015-2017 年公司凈利潤(rùn)0.63 億、0.82 億、1.49 億,分別同比增長(zhǎng)-0.9%、30%、81%,每股收益0.12、0.16、0.29 元(未考慮增發(fā)攤?。?,對(duì)應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 水平185、138、76 倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)!
 
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