>> 華泰證券-金固股份（002488）前三季度業(yè)績整體符合預期，汽車后市場戰(zhàn)略逐見成效-151027
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
大小： |
474KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
謝志才，馮沖，姚宏光 |
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公司今年前三季度整體業(yè)績較為穩(wěn)定，營收和凈利均有增長，表現整體符合預期。除后市場新業(yè)務收入大幅增加以外，傳統鋼輪轂業(yè)務客戶層次的提升也帶動了營收的總體增長。第三季度的歸母凈利與去年同期相比有所下降，主要原因是因為特維輪的汽車后市場戰(zhàn)略推進尚處于高速推進期，為支持業(yè)務的發(fā)展，期間內銷售等相關費用有大幅上漲。
轉型汽車后市場的戰(zhàn)略已經逐步體現出成效，僅第三季度其后市場戰(zhàn)略主體特維輪的營業(yè)收入就已達1.52億，據此測算下來月均營收水平已達到5000萬元以上（對比2014年全年營收為2366萬元）。特維輪推出的汽車超人平臺現有近16000家簽約門店,覆蓋近300個城市，而隨著杭州、北京、廣州等地的倉儲物流中心陸續(xù)投入運營，超人平臺O2O戰(zhàn)略的線下基礎將更為扎實（詳見華泰證券汽車研究團隊近期發(fā)布的《汽車后市場O2O平臺線下實體門店與供應鏈調研紀要》），預計今年第四季度起有望迎來爆發(fā)式增長。
戰(zhàn)略、資金、執(zhí)行力三方面優(yōu)勢有望襄助公司打造中國汽車后市場行業(yè)巨頭。公司今年起通過入股蘇州智華（智能駕駛相關企業(yè)）、273二手車平臺、上海語鏡逐步建立后市場協同戰(zhàn)略，近期仍在籌劃27億定增事項推動汽車超人平臺后續(xù)建設，若定增完成預計公司的后市場競爭優(yōu)勢將進一步提升。
繼續(xù)"買入"評級。預期公司2015 年-2017 年EPS 分別為0.15 元、0.22元、0.51元，金固股份作為汽車后市場的領跑者將擁抱萬億級的市場空間，發(fā)展?jié)摿薮?，繼續(xù)"買入"評級。
風險提示：傳統鋼輪業(yè)務受中國汽車市場整體影響存在銷量風險，汽車后市場O2O戰(zhàn)略布局能否形成客戶黏度尚有待市場驗證。
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