>> 東吳證券-金固股份（002488）業(yè)績符合預(yù)期，后市場繼續(xù)快速增長-150807
| 上傳日期： |
2015/8/10 |
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作者： |
朱悅?cè)?/b> |
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上半年汽車產(chǎn)銷分別完成1,209.50萬輛和1,185.03萬輛，同比增長2.6%和1.4%，增幅比上年同期均回落約7%。在此環(huán)境下，公司依舊完成了業(yè)績目標(biāo)，實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)較快增長。這主要得益于IPO募投項目產(chǎn)能的持續(xù)釋放，以及客戶轉(zhuǎn)型升級帶動中高端產(chǎn)品比例提升，實現(xiàn)收入的穩(wěn)步增長。在自主品牌汽車銷售遇阻的情況下，公司與國內(nèi)合資品牌的合作力度加大，除上海大眾外，同時也為上海通用、長安福特等合資品牌汽車制造商批量供貨。
特維輪快速推進，收入增長錦上添花：在經(jīng)濟發(fā)展放緩和汽車產(chǎn)銷增速下滑的不利背景下，公司抓住我國汽車保有量大，售后維修保養(yǎng)市場空間廣闊這一關(guān)鍵，加速轉(zhuǎn)型布局汽車后市場。今年以來，特維輪迎來了超預(yù)期的發(fā)展，預(yù)計輪胎銷售收入在1.2億左右，同比增長126.02%，二季度以來增速明顯，6月份銷量超過5,000萬，門店數(shù)量超過12,000家，覆蓋全國200多個城市。在“互聯(lián)網(wǎng)+”國家戰(zhàn)略和汽車維修行業(yè)反壟斷的背景下，公司有望依托深厚的行業(yè)積累和前期充足的倉儲布局，整合國外汽車產(chǎn)業(yè)鏈資源，以零部件供應(yīng)鏈為突破口，打造覆蓋全國的汽車后市場服務(wù)O2O平臺“汽車超人”，以互聯(lián)網(wǎng)模式整合整個汽車后市場，打破行業(yè)壟斷格局，形成未來汽車后市場龍頭。
繼續(xù)堅定看好未來成為后市場龍頭的潛力，維持“增持”的投資評級：我們預(yù)計公司2015-2017年的營業(yè)收入分別為24.47億元、31.52億元和37.65億元，實現(xiàn)凈利潤1.07億元，1.48億元和1.79億元，對應(yīng)每股EPS分別為0.21元、0.29元和0.35元。半年報增速符合預(yù)期，隨著未來特維輪業(yè)績的不斷釋放，后市場龍頭地位最終必將得到確認(rèn)，維持公司“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：特維輪推廣不及預(yù)期；增發(fā)計劃失敗。
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