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15年及以后不再進(jìn)行計(jì)提，公司15年第三季度公告稱“由于公司在2014年清理各項(xiàng)資產(chǎn)損失金額較大，預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)與去年同期相比有一定幅度的增長(zhǎng)。”我們樂觀推測(cè)，一旦出現(xiàn)沖回，對(duì)未來年度公司凈利潤(rùn)的影響也會(huì)比較大。 非洲市場(chǎng)訂單暴發(fā)，或?qū)⒊蔀楣竞Ｍ庥唵蔚闹饕獊碓粗弧?014年公司在外市場(chǎng)份額已達(dá)45%以上，遠(yuǎn)大于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如smith等。海外市場(chǎng)中非洲市場(chǎng)暴發(fā)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度非洲市場(chǎng)新簽訂單或已經(jīng)達(dá)到120億元以上，占比達(dá)到50%以上。而根據(jù)2014年非洲水泥價(jià)格200-400美元/噸，未來水泥生產(chǎn)線建設(shè)市場(chǎng)仍然有非常大的提升空間。與此相對(duì)應(yīng)的是，目前非洲各國基本處于快速發(fā)展之中，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過程中產(chǎn)生了大量的水泥需求，各國急需擴(kuò)張水泥產(chǎn)能，國內(nèi)外水泥企業(yè)正處于快速投資建設(shè)之中。 在國家“一帶一路”戰(zhàn)略下，公司積極尋找海外投資機(jī)會(huì)，拓展盈利渠道。目前公司正在積極與各個(gè)絲路基金進(jìn)行接洽，尋找合作的可能。由于海外水泥利潤(rùn)空間巨大，公司未來將進(jìn)一步拓展除EPC外的生產(chǎn)線建設(shè)的投資、運(yùn)營(yíng)等凈利率高的業(yè)務(wù)。 國內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，環(huán)保等新產(chǎn)業(yè)將逐步成為主業(yè)之一。受制于與國內(nèi)水泥產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的現(xiàn)實(shí)，水泥投資將大幅下降，受此影響，裝備業(yè)務(wù)面臨整合和剝離，揚(yáng)州中材就是很明顯的例子。目前公司正大力拓展低碳環(huán)保業(yè)務(wù)，并收購安徽節(jié)源拓展合同能源管理。2014年公司這塊業(yè)務(wù)收入約7億元，新簽合同額約8億元。 央企改革期待破冰，新領(lǐng)導(dǎo)上臺(tái)有利于穩(wěn)定業(yè)績(jī)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)公司15年、16年EPS分別為0.52元、0.63元，首次給予公司買入評(píng)級(jí)。