>> 海通證券-中材國際（600970）公司半年報-國內(nèi)業(yè)務承壓，海外業(yè)務尚可，積極轉(zhuǎn)型環(huán)保，建議關注轉(zhuǎn)型進展-150824
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
大?。?/td>
| 345KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙健 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入93.85 億，同比下降13.88%；歸屬凈利潤2.85 億元，同比下降9.04%，其中2 季度單季歸屬凈利潤同比增長59.72%，主要原因是14 年海外項目財務并帳并賬形成較大的匯兌損失。經(jīng)營性現(xiàn)金流-1.51 億元，較14 年同期正的0.35 億元，大幅凈流出，其中2 季度單季現(xiàn)金流6.16 億元，同比下降54.90%。各項業(yè)務分部方面，水泥裝備業(yè)務收入48.80 億元，同比下降23.70%，毛利率略有上升0.28 個百分點至15.07%，水泥生產(chǎn)線建筑安裝收入42.37 億元，同比下降3.43%，毛利率也下降0.63 個百分點至6.02%。
毛利率、三費率基本持平，凈利率略有提升。15 年上半年綜合毛利率為11.70%，基本持平；三項費用率為7.42%，其中管理費用率同比增加0.83個百分點；銷售費用率為同比增加0.49 個百分點，主要由于德國HAZEMAG并表的影響；財務費用率為-0.27%，同比下降1.29 個百分點，主要由于14年海外項目并賬形成較大的匯兌損失，歸屬凈利率為3.04%，較去年同期上升0.16 個百分點；
國內(nèi)業(yè)務承壓，海外業(yè)務尚可。上半年海外業(yè)務收入78.47 億元，同比下降2.80%，占比達到83.91%；國內(nèi)業(yè)務收入15.04 億元，同比下降46.07%。
新簽訂單方面，國內(nèi)新簽訂單15.73 億元，同比下滑41.74%，國際新簽訂單92.49 億元，同比增加14.19%；
定增收購安徽節(jié)源100%股權，積極介入環(huán)保領域。 此次非公開發(fā)行共分為兩部分： 1）發(fā)行7620.80 萬股，收購安徽節(jié)源100%股權，發(fā)行價格13.26元/股；2）募集配套資金不超過10 億元，發(fā)行底價15.50 元/股。通過本次收購，公司積極介入節(jié)能環(huán)保領域，并且安徽節(jié)源承諾 15-17 年凈利潤分別為4434 萬元、8451 萬元和12504 萬元，未來環(huán)保業(yè)務將成為公司重點發(fā)展方向，目前本次非公開發(fā)行已上報證監(jiān)會核準。
盈利預測。雖然鋼貿(mào)業(yè)務風險充分釋放，但行業(yè)整體疲軟，主業(yè)新簽訂單和盈利水平壓力較大，預計15-16 年EPS 為0.53 和0.59 元，給予16 年30-33倍PE，合理價值區(qū)間：17.70-19.47 元，維持“增持”評級。
|
|
