>> 廣發(fā)證券-中材國際(600970)14年報點評-經(jīng)營拐點基本得到確認-150324
| 上傳日期： |
2015/3/24 |
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| 格式： |
doc |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐笑 |
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我們認為，此次計提后鋼貿(mào)業(yè)務(wù)基本沒有了風(fēng)險敞口，鋼貿(mào)業(yè)務(wù)糾紛正在走法律程序，存在未來勝訴、部分金額轉(zhuǎn)回的可能性。公司15年經(jīng)營計劃預(yù)計比剔除出鋼貿(mào)計提影響的收入和利潤有所提升，這可以大致推算出15年利潤至少能比14年提升一倍。
低碳環(huán)保業(yè)務(wù)有望外延擴張，“一帶一路”戰(zhàn)略為多元化工程提供機遇
新管理層更加年輕化，在經(jīng)營思路上也進一步明確了相關(guān)多元化的發(fā)展戰(zhàn)略。在國內(nèi)業(yè)務(wù)上，公司將更進一步，力爭將原有低碳環(huán)保業(yè)務(wù)拓寬發(fā)展領(lǐng)域，通過研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化和投資并購的方式發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)。雖然公司1月宣布對某公司的收購事項暫停，但說明公司已有一些新的想法，不排除公司在一段時間后又有新的動作?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略為公司占比較大的海外業(yè)務(wù)提供了新的發(fā)展機遇，公司未來有望采取直接投資或者BT、BOT建設(shè)水泥生產(chǎn)線，并依托德國HAZEMAG平臺發(fā)展礦業(yè)裝備與工程業(yè)。
積極向外部尋求合作，國企改革有望調(diào)動內(nèi)部員工積極性?投資建議
我們在去年9月份曾提出公司長期的經(jīng)營拐點已經(jīng)到來，目前，新領(lǐng)導(dǎo)帶來的新的經(jīng)營思路逐漸明晰，經(jīng)營拐點已得到確認。另外，“一帶一路”戰(zhàn)略的實施對公司是長期利好。預(yù)計公司2015-2017年EPS為0.50、0.80、1.00元，維持公司的“買入”評級。
風(fēng)險提示
海外地區(qū)經(jīng)濟情況不佳、政治環(huán)境不穩(wěn)定，致使公司毛利率繼續(xù)下滑；新業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期。
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