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>> 群益證券-臥龍電氣(600580)擬收購OLI公司80%股份,提升海外市場拓展能力-151124
上傳日期:   2015/11/25 大?。?/td>   297KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評級:   買入 作者:   華巍
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此次交易符合公司發(fā)展戰(zhàn)略,將為公司全球營銷網(wǎng)絡(luò)拓展、電機(jī)制造水平提升、現(xiàn)有產(chǎn)品間協(xié)同整合提供有力支持。展望未來,公司近期幷購動(dòng)作不斷,圍繞著電機(jī)與控制產(chǎn)業(yè)方向,立足于完善產(chǎn)業(yè)布局,打造國際一流的系統(tǒng)集成商和整體方案解決商。
    預(yù)計(jì)公司15、16 年分別實(shí)現(xiàn)收入88.74 億元(YOY+43.3%)、118.66 億元(YOY+33.72%),實(shí)現(xiàn)凈利潤4.94 億元(YOY+10.75%)、6.11 億元(YOY+23.73%),EPS0.44、0.55 元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)15、16 年動(dòng)態(tài)PE36X、29X,考量公司未來發(fā)展前景,估值有提升空間,維持“買入”建議,目標(biāo)價(jià)21.0 元(對應(yīng)2016年動(dòng)態(tài)PE38X)。
    擬收購OLI 公司80% 股份, 提升海外市場拓展能力: 公司擬用57,114,189.97 歐元從WAM GROUP S.p.A.(占OLI 公司96%股份)及Giorgio Gavioli 先生(占OLI 公司4%股份)收購OLI 公司80%股份,其中WAM 轉(zhuǎn)讓78%,Gavioli 轉(zhuǎn)讓2%。同時(shí)依據(jù)協(xié)議約定,未來幾年存在繼續(xù)收購剩余20%股份的可能。OLI 公司是振動(dòng)電機(jī)和助流器生產(chǎn)企業(yè),擁有54 年發(fā)展歷史,具有一流的振動(dòng)電機(jī)制造技術(shù)、先進(jìn)的管理水平、現(xiàn)代化的工藝裝備、全球化的銷售網(wǎng)絡(luò),也是全球最大的振動(dòng)電機(jī)制造商。截止2015 年8 月底,OLI 總資產(chǎn)4,658 萬歐元、凈資產(chǎn)3,367萬歐元;2015 年1-8 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,721 萬歐元,凈利潤345 萬歐元。
    此次交易符合公司發(fā)展戰(zhàn)略,將為公司全球營銷網(wǎng)絡(luò)拓展、電機(jī)制造水平提升、現(xiàn)有產(chǎn)品間協(xié)同整合提供有力支持。
    加碼新能源汽車動(dòng)力總成產(chǎn)業(yè),有望形成新的業(yè)績增長點(diǎn):公司10 月28 日公告擬以自籌資金+銀行貸款總計(jì)7.4 億元在浙江紹興新建廠房用以新能源汽車電機(jī)及電機(jī)控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。預(yù)期項(xiàng)目可年產(chǎn)10 萬套,可實(shí)現(xiàn)年銷售收入1.5 億元,利潤總額1.89 億元,投資利潤率25.62%。在國家大力推廣新能源車背景下,公司加碼新能源汽車領(lǐng)域的投資,本次項(xiàng)目有利于提升公司在新能源汽車總成制造上的核心競爭力,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級,提升主業(yè)的規(guī)模和競爭實(shí)力,有利于公司的市場開拓幷提升行業(yè)地位,幷有望形成新的業(yè)績增長點(diǎn),公司的長期發(fā)展奠定良好基礎(chǔ),符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。
    加快產(chǎn)業(yè)幷購步伐,完善產(chǎn)業(yè)布局:公司近期收購防爆電機(jī)龍頭企業(yè)南防集團(tuán),建立國內(nèi)防爆電機(jī)市場的領(lǐng)先地位。收購意大利SIR 后,取得了在工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用的前端性技術(shù)及整體方案的設(shè)計(jì)與解決能力,幷大力開拓國內(nèi)機(jī)器人市場。此外,公司與上海大郡合資設(shè)立新能源電機(jī)合資公司實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵部件、動(dòng)力總成系統(tǒng)制造基地。與歐洲 ATB 集團(tuán)建立國內(nèi)合資公司紹興澳特彼電機(jī)有限公司,實(shí)現(xiàn)超高效節(jié)能電機(jī) OEM 生產(chǎn)制造,在開拓北美等國際市場的同時(shí)提升國內(nèi)電機(jī)生產(chǎn)、 制造、工藝以及技術(shù)。一些列布局均圍繞著電機(jī)與控制產(chǎn)業(yè)方向,立足于完善產(chǎn)業(yè)布局,打造國際一流的系統(tǒng)集成商和整體方案解決商。
    盈利預(yù)測:預(yù)計(jì)公司15、16 年分別實(shí)現(xiàn)收入88.74 億元(YOY+43.3%)、118.66 億元(YOY+33.72%),實(shí)現(xiàn)凈利潤4.94 億元(YOY+10.75%)、6.11億元(YOY+23.73%),EPS0.44、0.55 元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)15、16 年動(dòng)態(tài)PE36X、29X,考量公司未來發(fā)展前景,估值有提升空間,維持“買入”建議,目標(biāo)價(jià)21.0 元(對應(yīng)2016 年動(dòng)態(tài)PE38X)。
    
 
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