>> 浙商證券-國際醫(yī)學(xué)(000516)-業(yè)績不達(dá)預(yù)期,醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈延伸穩(wěn)步推進(jìn)-151129
| 上傳日期： |
2015/11/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
程艷華 |
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商業(yè)增長趨緩、醫(yī)療業(yè)務(wù)利潤下降拖累業(yè)績
從單季度的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入8.04 億元，同比下降3.88%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1,824.70 億元，同比下降69.10%，其中歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4,557.21 億元，同比下降19.77%。
當(dāng)季度的財務(wù)情況除了營業(yè)收入以外，幾乎全線下降。分析原因主要是由于：第一，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，商業(yè)未實現(xiàn)爆發(fā)式增長。第二，自中報以來，醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的凈利潤就出現(xiàn)了較大幅度下滑。第三，報告期，公司處置出現(xiàn)虧損的交易性金融資產(chǎn)導(dǎo)致當(dāng)季投資收益為-3,109.83 萬元，同比減少4,290 萬元。
醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈延伸穩(wěn)步推進(jìn)
為加快打造以西安為中心、覆蓋陜西全省的醫(yī)療服務(wù)連鎖網(wǎng)絡(luò)。2015 年7 月30 日，公司與商洛職業(yè)技術(shù)學(xué)院在西安簽署商洛醫(yī)學(xué)中心協(xié)議，其中公司出資19,500 萬元，占商洛醫(yī)學(xué)中心注冊資本的97.5%，商洛職業(yè)技術(shù)學(xué)院出資500萬元，占商洛醫(yī)學(xué)中心注冊資本的2.5%。該公司將作為運營主體，建設(shè)、經(jīng)營商洛國際醫(yī)學(xué)中心項目，將加掛商洛職業(yè)技術(shù)學(xué)院附屬醫(yī)院和商洛市第二人民醫(yī)院牌子，同時將原商洛職業(yè)技術(shù)學(xué)院附屬醫(yī)院原址改建成為約100 張床位規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)化社區(qū)醫(yī)院，作為商洛國際醫(yī)學(xué)中心的二級分院進(jìn)行經(jīng)營。我們認(rèn)為，商洛國際醫(yī)學(xué)中心是加快打造以西安為中心、覆蓋陜西全省的醫(yī)療服務(wù)連鎖網(wǎng)絡(luò)的重要布局，邁出了公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)向西安以外地區(qū)發(fā)展的第一步，有助于增強(qiáng)公司在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。
另外，自2014 年投資參股北京漢氏聯(lián)合生物技術(shù)股份有限公司以來，在干細(xì)胞臨床應(yīng)用方面，公司已成立生物技術(shù)委員會，引進(jìn)了國內(nèi)外著名的血液病專家團(tuán)隊。公司旗下高新醫(yī)院近期也建成了血液病診治中心及造血干細(xì)胞移植中心。我們認(rèn)為，隨著國家第三類醫(yī)療技術(shù)的準(zhǔn)入放開，公司有望加快在造血干細(xì)胞移植和免疫細(xì)胞治療的臨床應(yīng)用方面的推進(jìn)力度。
標(biāo)的稀缺，維持買入評級
受經(jīng)濟(jì)增長趨緩影響，3 季度商業(yè)和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)盈利情況不達(dá)預(yù)期有望延續(xù)，我們將盈利預(yù)測下調(diào)，預(yù)計2015-2017 年，公司營業(yè)收入為40.89 億元、45.08 億元和50.93 億元，分別同比增長5.31%、10.25%和12.96%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.62 億元、3.27 億元和3.91 億元，分別同比增長-24.97%、24.48%和19.65%（其中2015 年主業(yè)凈利潤基本與上年持平），對應(yīng)的EPS 分別為0.33 元、0.41 元和0.50 元?？紤]到向地級擴(kuò)張取得突破以及三甲醫(yī)院的稀缺性，再加上未來的并購預(yù)期、干細(xì)胞領(lǐng)域突破和線上線下融合預(yù)期等多個亮點，維持買入評級。
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