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    日息寶+銀行寶，中融金目前利潤(rùn)主要來(lái)源。中融金目前最重要的資產(chǎn)在其自主運(yùn)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)“好貸寶”，“好貸寶”平臺(tái)上主要運(yùn)營(yíng)兩款產(chǎn)品——日息寶和銀行寶。目前利潤(rùn)占比80%以上的日息寶是向第三方支付機(jī)構(gòu)提供借款撮合服務(wù)，第三方支付公司的借款主要向其優(yōu)質(zhì)POS 商戶提供交易實(shí)時(shí)結(jié)算的T+0 服務(wù)。中融金和第三方支付機(jī)構(gòu)從中分得息差，規(guī)模還在不斷擴(kuò)大中。
    銀行寶是中融金與銀行聯(lián)合打造的理財(cái)產(chǎn)品平臺(tái)，目前主要業(yè)務(wù)內(nèi)容是銀行系線上資產(chǎn)交易平臺(tái)搭建、維護(hù)以及少量分銷，未來(lái)還將拓展到權(quán)益眾籌、社區(qū)金融等。中融金已簽約銀行超過(guò)40 家，一年內(nèi)計(jì)劃簽約100 家，我國(guó)中小銀行2000 余家，空間異常大。當(dāng)前該類業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額第一，簽約銀行的落地速度以及好貸寶的流量增速是好貸寶的核心優(yōu)勢(shì)。
    公司發(fā)展全生態(tài)鏈：類阿里模式，打造中小銀行生態(tài)圈。未來(lái)公司的業(yè)務(wù)將繼續(xù)針對(duì)中小銀行的業(yè)務(wù)痛點(diǎn)來(lái)開(kāi)展，即基于應(yīng)用場(chǎng)景、移動(dòng)支付和供應(yīng)鏈金融為整體來(lái)打造的中小銀行生態(tài)圈，為中小銀行的業(yè)務(wù)提供全方位一體化服務(wù)。
    具體而言，中融金通過(guò)與眾多小微銀行和第三方支付公司合作，吸引大量用戶和商戶的入駐“錢包生活”，形成用戶和商戶的入口。同時(shí)通過(guò)卡惠實(shí)現(xiàn)移動(dòng)支付和精準(zhǔn)營(yíng)銷，打造支付和場(chǎng)景應(yīng)用的閉環(huán)生態(tài)圈。在公司接入更多的商戶、通過(guò)智能POS 獲取流水?dāng)?shù)據(jù)后，公司借此對(duì)小微商戶提供T+0 的POS 貸或T+T 的信用貸款，將好貸寶納入大理財(cái)平臺(tái)，從銀行P2P 拓展到銀行其他理財(cái)產(chǎn)品，再逐步布局基金銷售、證券銷售，涉獵各種形式的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，分享互聯(lián)網(wǎng)金融廣闊的市場(chǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間冰箱業(yè)務(wù)將持續(xù)存在并穩(wěn)步發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2015-2017 年公司冰箱業(yè)務(wù)利潤(rùn)約為2.3億元，2.5億元，2.6 億元，中融金2015-2017 年利潤(rùn)約為7600 萬(wàn)、1.86 億元、2.6 億元，歸母凈利潤(rùn)為3876 萬(wàn)、9486 萬(wàn)、1.33 億元，因此2015-2017 年歸母凈利總額為2.7 億、3.5 億元和4億元。參考A 股互聯(lián)網(wǎng)公司平均100 倍市盈率進(jìn)行測(cè)算，我們預(yù)計(jì)公司合理市值應(yīng)該為350 億元?？紤]增發(fā)股本增厚因素，目前公司市值約260 億元，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；銀行端業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；核心人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。